Ларри Вильямс — Четыре самых важных урока, которые я усвоил за 50 лет трейдинга — 1 часть

Ларри Вильямс — легендарный трейдер, в представлении не нуждающийся. За свою долгую и весьма успешную торговую карьеру он успел многое: заработать миллионы, написать множество книг, создать собственные индикаторы, отсидеть в австралийской тюрьме за уклонение от уплаты подоходного налога и установить абсолютный рекорд за всю историю мирового чемпионата по трейдингу Robbins World Cup Trading Championship (11376% за год) — этим список его достижений не ограничивается. В представленном вам переводе семинара для TradeStation он расскажет о четырех самых важных уроках, усвоенных им за 50 лет трейдинга.

Ларри Вильямс — Четыре самых важных урока, которые я усвоил за 50 лет трейдинга - 1 часть
…Давайте же перейдем к обсуждению четырех самых важных уроков, усвоенных мной за 50 лет трейдинга. Тут я, кстати, живу! Санта-Крус. Чуть-чуть получше, чем в Монтане, потому что снега не бывает в принципе. А вот и следующий слайд…

А вот и они…

1. Рынки можно предсказать

2. Фундамент имеет значение

3. Мани менеджмент – это ключ

4. Тренд – это гравитация

Четыре пункта! Во-первых, рынки действительно можно предсказать. И это – невероятно важный пункт! Ведь если рынки не поддаются прогнозированию, то зачем мы все тут собрались?.. Есть немало доказательств тому, что рынки предсказать невозможно. Теория «эффективной прогулки по Уолл-стрит», если можно так выразиться. Есть мнение, что рынки движутся настолько эффективно, что заработать на их движениях просто невозможно.

Но совершенно необходимо осознать, что рынки все-таки можно предсказать! Да, пусть не всегда успешно. Но определенные составляющие рынков можно спрогнозировать, следовательно, прибыльная торговля на рынках – это реально. Если вы считаете, что это утверждение является ложным – прошу собрать свои книги и покинуть помещение, потому что если все случайно, то какой тогда во всем этом смысл?

Ларри Вильямс — Четыре самых важных урока, которые я усвоил за 50 лет трейдинга - 1 часть

Если вам нравится читать научные работы на тему рынков, вы знаете, что среди них немало таких, которые доказывают, что рынки эффективны и случайны. Но действительность такова, что в этом бизнесе все же есть стабильно прибыльные игроки, которые успешно торгуют на протяжении многих лет. Парни типа Стивена Коэна, который окончил Уортноскую школу бизнеса, а теперь, внезапно, имеет состояние в 14-15 миллиардов долларов. Он недавно пытался купить команду Лос-Анджелес Доджерс. На протяжении последних 25 лет он зарабатывал для своих клиентов в среднем по 30% в год. И это после вычитания вознаграждения управляющему размером в 50%! Это один пример.

Другой – Джон Генри, который разбогател настолько, что купил себе бейсбольную команду. Есть в зале кто из Бостона? Слыхали о Бостон Ред Сокс? Ну так вот, ею владеет Джон Генри, трейдер товарного рынка. Товарные трейдеры по всему миру зарабатывают кучи денег! Я, человек, стоящий перед вами, заработал на рынках миллионы. И не за год, не за два года, а на протяжении долгих лет. Миллионы долларов трейдингом! Это реально. А значит, рынки можно предсказать – хотя бы чуть-чуть! Паттерны и тренды действительно существуют, и из них можно извлечь прибыль. Вся эта идея о том, что рынки являются совершенно непредсказуемыми – её придерживаются, в основном, только университетские профессора, живущие за счет стипендий и грантов, которые оплачиваем им мы – с денег, заработанных трейдингом (смеется)! Так что не забывайте о том, что люди поднимали на рынках целые состояния. Следовательно, рынки можно предсказать. Эти парни не подбрасывали монетку, это – не пустая удача! Успеха действительно можно добиваться стабильно на протяжении больших периодов времени, в моем случае – на протяжении 50 лет. А есть управляющие, которые торгуют и того дольше! Так что рынки можно предсказать.

Следующий пункт является для меня ключевым. Фундамент имеет значение! Оригинальный концепт, не так ли? Большая часть трейдеров отслеживают только графики. Они считают, что именно графики движут рынками. Но нет! График лишь передает то, что произошло на рынках. Думаю, не стоит утверждать, что рынки можно предсказать, основываясь на том, что уже случилось. График – лишь повторение того, что произошло на рынках. Так и есть! График – это дым, идущий из пароходной трубы. Конечно, по дыму можно судить о том, в какую сторону движется пароход, не так ли? Но отслеживая дым, нельзя узнать, не взбрело ли капитану в голову заложить крутой поворот. Так что да, вы можете смотреть на дым! И дым вам действительно может дать полезную информацию. Но не лучше ли поговорить с капитаном корабля?.. «Эй, чувак, что будешь делать? Будешь поворачивать?». «Ага, поверну!». «Окей!»

Вот почему фундамент имеет значение. Потому что в итоге рынками движут именно фундаментальные данные. Моя теория состоит в том, что из точки А в точку В рынок идет по фундаментальным причинам. А то, как именно он это делает – это уже обуславливается новостями и эмоциями участников рынка.

Говоря о бейсболе, Томми Ласорда, бывший менеджер Лос-Анджелес Доджерс, известен одной своей цитатой, которую он использовал, когда ему приходилось отказывать кандидатам в команду. Знаете, менеджерам и тренерам ведь часто приходится отсеивать игроков, которые, на данный момент, еще не готовы к серьезной игре, но, все-таки, в перспективе могут добиться успешной спортивной карьеры, если продолжат работать над собой. Он говорил: «Бог может дать отсрочку, но Бог никогда не отказывает». Обожаю эту цитату! Особенно в контексте фундаментальных данных. Да, бывает, что они не сразу оказывают эффект на рынок – но рано или поздно они его, все-таки, оказывают. Если наблюдается недостаток запасов кукурузы, цена, может, какое-то время и продержится на одном уровне, но ей все-таки придется пойти вверх. Это просто неизбежно. Так что хоть многие трейдеры и отслеживают одни только графики, я оцениваю общее состояние рынков. Удовлетворен ли спрос? Много ли у нас запасов? Или мало? И так далее. Эту тему я еще затрону чуть позже.

Другой важный пункт: «мани менеджмент – это ключ». Мани менеджмент, очевидно, обладает очень, очень высокой важностью. Я сначала даже думал поставить этот пункт на первое место, но решил, что вы тогда сразу все уснете. Потому что стоит людям услышать слова «мани менеджмент» – и все, у большинства из них стекленеют глаза. Так что позвольте мне немного взбодрить вас! Кстати говоря, когда я последний раз выступал в Лас-Вегасе с речью для TradeStation… Там была встреча типа сегодняшней, тоже в формате ланча, только столы были круглые. Я тогда сказал: «В сегодняшней речи я расскажу вам, как за прошлый год мне удалось заработать больше миллиона долларов, начиная с депозита примерно в сто тысяч. Вот формула, которую я использовал». Тут я взглянул на парня рядом со мной – а он уже спит (смеется)! Мани менеджмент можно использовать вместо снотворного! Но именно он является ключевым фактором.

В свое время, участвуя в Robbins World Cup Trading Championship, мне удалось приумножить свой депозит с 10 000 до 1 100 000. Конечно, мне повезло с рынками! Но все же я смог этого добиться в основном только благодаря тому, что произвел революцию в мани менеджменте, начав применять критерий Келли. Я, конечно, тогда постоянно завышал риски. Но откуда мне было это знать, я же не математик! Образование я вообще получил гуманитарное, так что в математике я разбираюсь с трудом. Но в том соревновании я победил, потому что хорошо торговал и применял мани менеджмент.

Многим невдомек, что на самом деле я тогда разогнал депозит с 10 000 до 2 200 000. Но из-за обвала 87 года я просел до 750 000 долларов. Трейдеры называют это откатом кривой доходности. Моя жена называет это «год, когда ты потерял миллион долларов» (смеется). Но потом мне удалось увеличить эти 750 000 до 1 100 000 долларов. Только благодаря мани менеджменту и тому, что на рынках тогда выдался удачный период для моей стратегии. Это – самая крупная прибыль за всю историю соревнований по трейдингу. И обусловлена она исключительно примененным мной агрессивным стилем мани менеджмента.

А теперь перенесемся на 10 лет вперед! Свою дочь Мишель я обучал на дому. Уверен, многие из вас ее видели. Кто-то недавно упоминал фильм «7 дней и ночей с Мэрилин» – так вот, главную роль, Мэрилин Монро, сыграла моя дочь. В подростковом возрасте я обучал ее на дому, потому что она как раз снималась в «Бухте Доусона», а одновременно посещать съемки и ходить в школу – это очень тяжело. Но я понимал, что ребенку нужно образование. Она планирует стать актрисой – значит, ей нужно уметь разбираться в процентах. Деление для актеров не особо нужно! Сложение – другое дело, ведь нужно понимать, сколько ты зарабатываешь! Но, кроме того, определенного процента от зарплаты актеры лишаются, так что я научил ее и процентам. И заодно предложил ей – давай я научу тебя трейдингу? На случай, если вдруг с актерской карьерой у тебя не сложится.

Она тоже приняла участие в Robbins World Cup Trading Championship. Ей удалось за двенадцать месяцев увеличить депозит с 10 000 долларов до 110 000 долларов. И это – шестнадцатилетний ребенок! О боже, знали бы вы, как расстроились другие участники соревнования! Проиграть ребенку! Так что они начали писать жалобы организаторам. Говорили, что раз она – ребенок, то не имеет права открывать торговые контракты, так что это на самом деле торговал я. Они не знали, что на самом деле Мишель уже прошла через судебный процесс и была освобождена от родительской опеки – мы сделали это, чтобы она могла работать на Metro-Goldwyn-Mayer и Paramount Pictures, как совершеннолетняя, заключать «взрослые» контракты. Так что она имела полное право заниматься и трейдингом! Я научил ее торговать, а она просто следовала системе! Используя при этом формулу мани менеджмента, о которой я расскажу чуть позже. В итоге она показала второй наилучший результат за всю историю соревнования. А все потому, что она использовала довольно-таки агрессивный мани менеджмент! Плюс ей повезло, что для системы выдался удачный год. Если вы хотите добиться роста депозита по экспоненте – без мани менеджмента вам не обойтись.

Последний пункт и так все знают. «Тренд – это гравитация» (игра слов, gravity также – серьезность, важность). Значение тренда преувеличить просто невозможно. Когда рынок входит в трендовое состояние – это как гравитация. Не знаю, прыгал ли кто-нибудь из вас из окна, чтобы проверить, способны ли вы преодолеть закон притяжения. Я вот – прыгал! В детстве мой брат сказал мне: «Видишь вон тот сарай? Попробуй спрыгнуть с него с зонтиком – и ты не упадешь, а плавно спланируешь». Я – мелюзга – тогда еще ничего не смыслил. Так что я взял зонтик, прыгнул и – бум! Шлепнулся на землю (смеется). Тогда мой брат сказал мне: «Знаешь, Ларри, я тут подумал… Боб говорит, что дело в том, что под зонтиком было недостаточно воздуха. Так что давай возьмем одну из маминых простыней, ее размера должно хватить». Окей! И снова я шлепнулся на землю (смеется). Это был момент, когда я перестал слушать своего брата (смех в зале). Но я должен был попробовать! Как я обнаружил в итоге, в подобных случаях стоит сначала проверять, а потом уже делать. Но урок насчет гравитации я усвоил.

Если рынок находится в восходящем тренде, торговать его можно двумя способами, учитывая силу гравитации. Тренды имеют свойство продолжаться! Кажется, это Ньютон сказал, что движущееся тело имеет свойство что?.. Продолжать движение! Верно? Это утверждение справедливо и в отношении рынков.

Все вы, собравшиеся в этом зале… Вы не только обладаете большей алчностью и большей любовью к риску, чем другие люди… Думаю, это справедливо в отношении многих из вас! Но, кроме того, вы еще и умнее большинства других людей. А знаете, что обожают делать умные люди?.. Они обожают спорить! Когда рынок растет, что мы делаем (смеется)? Спорим с ним! «Ох, сейчас он уж точно пойдет вниз! Я достаточно умен, чтобы это понять! Я – умный чувак!» К сожалению, рынок научил меня, что я не очень-то умен. Этот урок я получаю от него практически ежедневно. Так что… Если рынок в тренде – смиритесь и признайте, что на рынке тренд.

Пытаясь понять рынки, я усвоил один очень ценный урок. Заключается он в том, что в повседневной жизни мы испытываем самую настоящую бомбардировку информационными сообщениями. Сейчас вы получаете информацию от меня, от моих слайдов. Если выйдете за пределы отеля, то увидите на улицах знаки, билборды. Телевидение, рекламы, радио, газеты, журналы… Настоящая бомбардировка сообщениями! Кто-нибудь испытывал подобное ощущение? 1 000 005 сообщений ежедневно! Нашему разуму пришлось научиться их блокировать. «Не вижу!» Когда вы едете домой на машине или, как я сегодня утром, садитесь на самолет – в ваше поле зрения попадают вещи, которых вы даже не замечаете. Потому что наш разум их просто блокирует! Ведь если их не блокировать, то просто сойдешь с ума.

Одна из составляющих этого механизма блокирования – это быстрая перемотка вперед. «О, я знаю, что это, я знаю ответ, блок, давайте дальше». Наш разум привык к этому. Что означает, что так же он себя ведет и тогда, когда мы изучаем графики. Он блокирует и перематывает, ведь мы и так уже знаем ответ! Это распространяется и на отношения. К примеру, ваша жена говорит вам «знаешь, мне хотелось бы поговорить с тобой насчет сегодня», и вы думаете, что уже знаете, о чем она вам сейчас скажет. Но вероятно, что вы ошибаетесь! Не верите – спросите свою жену, она вам наверняка подтвердит. И не раз!

Так что очень полезно просто откинуться в кресле или даже отойти на четыре-пять футов от экрана и подумать «что на самом деле тут происходит?». Я так и делаю! Откидываюсь в кресле, думаю, может, выпиваю бокал вина… Стоит вам расслабиться, как в голову начинает приходить немало идей! Только не пробуйте выпивать два бокала. Я пробовал, не помогает. Но расслабьтесь! И постарайтесь увидеть то, что есть на графике. Ведь у нас в голове роятся так много мыслей, и мы думаем, будто уже знаем, что произойдет, и блокируем информацию, перематываем вперед… Не делайте этого, когда смотрите на свои графики и индикаторы! Расслабьтесь, не будьте такими зажатыми, позвольте графикам самим вам все рассказать. Не убеждайте графики – не поможет! Ну да ладно, давайте поговорим о чем-нибудь более конкретном. Кхм, Гарри, не мог бы ты передать мне стакан воды?.. Сегодня мне помогает Гарри Мартинез! Некоторым из вас он знаком. Спасибо, Гарри! Следующий слайд.

Ларри Вильямс — Четыре самых важных урока, которые я усвоил за 50 лет трейдинга - 1 часть

Вот вам пример того, что рынки поддаются прогнозированию. Это – мой прогноз на индекс Dow Jones на 2012 год! Есть в зале те, кто его получал?.. Хорошо! Так что это я не сегодня утром нарисовал. Это – прогноз, который мы дали на прошлый и на текущий год. Не знаю, насколько он окажется верен, но пока что выглядит неплохо! В прошлом году нам удалось предсказать крупное снижение. Рост в начале этого года мы не предугадали, но последующий за ним спуск – вполне! Прогнозирую формирование минимума в июле и хорошую возможность закупиться в сентябре.

Так что рынки действительно можно предсказать! И этому есть некоторые доказательства. Благодаря компьютерным технологиям и парням типа Билла Круза, которые их применяют, мы можем синтезировать прогнозы, опираясь на рыночные циклы, сезонные тенденции и паттерны. К примеру, я беру движение 2011 года, нахожу все подобные года в истории – и смотрю, как себя вел рынок в последующем году. И создаю паттерн! А потом добавляю к нему сезонность и цикличность. В общем и целом, примерно так эти паттерны, основанные на исторических данных, и создаются. И они довольно-таки точны! Что означает, что я имею неплохое представление о том, что произойдет в 2013, 2014 и 2015. Сколько людей в зале отсутствовали на моих недавних презентациях?.. Окей, значит, через минутку-другую вас ждет пара интересных моментов! Гарри, давай к следующему слайду.

Ларри Вильямс — Четыре самых важных урока, которые я усвоил за 50 лет трейдинга - 1 часть

Перед вами двухлетний паттерн индекса Dow Jones, который прекрасно работает на реальном рынке. Обращаю ваше внимание на то, что главную роль в нем играют не те минимумы и максимумы, которые бросаются в глаза, а небольшие хаи и лоу. Взгляните на откаты в этом двухлетнем паттерне, и обратите внимание, что произошло в это время на рынке. Что случилось в апреле этого года? Индекс достиг максимума. Что важно сейчас, так это то, что он начал снижаться – мы спрогнозировали это еще в январе 2012. Или, кажется, даже в конце 2011. Если судить по этому двухлетнему циклу, то сейчас мы подходим к зоне, благоприятной для покупок. Будем там в сентябре, незадолго до выборов! А в октябре (возможно, ближе к концу) на рынке начнется фаза роста, как мы уже и видели ранее. Бычий цикл! Все это можно спрогнозировать! По крайней мере, до определенной степени. Неплохой подход, можете использовать! Гарри, давай взглянем на следующий слайд.

Ларри Вильямс — Четыре самых важных урока, которые я усвоил за 50 лет трейдинга - 1 часть

Вот это – реально круто! Этот прогноз по облигациям мы тоже дали на старте 2012 года. Видите, какой скачок наблюдается в начале каждого цикла? Так что я сказал своим ребятам: народ, быки войдут в рынок облигаций примерно 30 апреля, 30 июля и 26 октября! Конечно, эти паттерны не дают прогнозов с точностью до дня. Бывает и такое, но это просто случайность… Но в целом в этих временных зонах я буду ожидать роста. Я не жду идеальной точности ни от одной из своих работ, но, как правило, рынок все-таки действительно разворачивается примерно у намеченных мной максимумов и минимумов. Это – прогноз, который я дал в начале этого года, и, Гарри, если ты включишь следующий слайд…

Ларри Вильямс — Четыре самых важных урока, которые я усвоил за 50 лет трейдинга - 1 часть

Вот что получилось на деле! Глядите-ка, этот скачок вверх действительно отработал! Другими словами, об этих небольших взрывных движениях по облигациям мы знали еще в начале года. И они действительно случились! Вы, возможно, захотите это записать – в конце июля мы ожидаем следующего скачка. Так что если бы я был краткосрочным трейдером и увидел в конце июля сигналы на покупку – я бы их взял! И уж точно я не захотел бы в то время вставать в продажи. Но если бы я был именно таким трейдером, то тогда дождался бы, пока рынок спустится, закрыл свои продажи, выждал бы формирования скачка вверх – и, может, попытался бы продать на пике. Но так или иначе – я в курсе, что в конце июля на рынке стоит ожидать сильного бычьего движения. Гарри, давай-ка на предыдущий слайд! Там можно еще кое-что отметить.

Ларри Вильямс — Четыре самых важных урока, которые я усвоил за 50 лет трейдинга - 1 часть

Теперь, разобравшись с тем, что уже произошло в этом году, мы можем обратить свое внимание и на прогноз на октябрь. Не знаю точной даты, когда это случится – 26 октября, 27 или еще когда! Но в последнюю неделю октября я буду ожидать, что рынок взлетит вверх. Вопросов нет? Все на борту?.. Окей! Рынки действительно предсказуемы, и сезонность действительно оказывает влияние на цены. Те, кто присутствовал на моих выступлениях вчера и позавчера, знают, что взаимодействию сезонности и цены действительно стоит уделять внимание. Это позволяет составить представление о том, что происходит сейчас и что должно случиться в будущем. Следующий слайд, Гарри?.. Так, это – обновленный график облигаций, его мы уже видели, на нем отмечены точки для покупки, после которых ожидалось начало бычьего движения… Давай к следующему слайду, Гарри!

Фундамент имеет значение

Спрос и предложение

Надбавка/контанго

Закупки коммерческих трейдеров

Сентимент экспертов

Определение ценности

Денежная масса/процентные ставки

Фундамент имеет значение. Что я подразумеваю под фундаментом? По подобным мероприятиям, которые я посещал в прошлом, я могу судить, что большинство зрителей в первую очередь ориентируются на технический анализ. Они так много знают о Стохастике, скользящих средних Хала и… Не знаю… Какие индикаторы сейчас популярны? MACD? Что еще многие используют?.. Ленты Боллинджера! Да, это – действительно популярный индикатор. Но знаете, что?.. Все они передают одно и то же! Подберите одинаковые параметры, одинаковый таймфрейм – и ленты Боллинджера будут выглядеть точь-в-точь так же, как MACD. Знаете, почему? Потому что все индикаторы обрабатывают данные схожим образом. Вчера мы немало говорили на эту тему… Percent Range выглядит точь-в-точь, как ленты Боллинджера! Которые, в свою очередь, выглядят точь-в-точь, как Commodity Channel Index! Все это – одно и то же! Так что не так уж важно уметь использовать технические индикаторы, так как все они – это просто измененная цена!

Но вот спрос и предложение действительно важны. Много или мало сои было произведено в этом году?.. Каковы были урожаи в Бразилии, в Америке, в Китае?.. Это действительно важно! Пускай большинство изучает ленты Боллинджера или мой Percent Range, не важно… Они следят за хвостом зверя. Не за его сердечным ритмом! Сердечный ритм – это спрос и предложение. И вам действительно стоит начать его отслеживать!

Если вы торгуете на рынке акций – можете загуглить нечто под названием fed model. Это – любопытная модель Федрезерва касательно цен на акции. Впервые я прочел о ней в какой-то книге лет 25 назад! А не так давно кто-то создал основывающийся на ней реальный индикатор. Он показывает мнение Федрезерва насчет акций – дороги они или дешевы? Как думаете, может вам пригодиться такая информация? Ведь если в Федрезерве решат, что акции стоят слишком дешево – они начнут подгонять экономику! А если решат, что слишком дорого – то начнут ее подавлять. Представьте себе, в 2008 году модель Федрезерва показывала, что акции переоценены, причем значительно! И Федрезерв вмешался. Так что не думаю, что проблема была в одном только обвале рынка недвижимости, действия Федрезерва тоже сыграли свою роль. Если прочитаете их публикации – увидите, что они предупреждали, что приступят к политике сокращения! Так что, вероятно, из публикаций Федрезерва вы сможете почерпнуть куда больше полезной информации, чем из моих книг! Или из книг какого угодно автора, который рассказывает, что сейчас происходит на рынках. Так что фундамент имеет значение!

Следующий пункт, играющий огромную роль в трейдинге на товарном рынке – это так называемая надбавка или контанго. Интересно, многие ли из вас понятия не имеют, что это?.. Да, около 75%, так обычно и бывает! Если вы торгуете на товарной бирже, то это – критический момент. Контанго имеет фундаментальную природу, его можно отслеживать в газетах. Что я под этим подразумеваю?

Как правило, на товарном рынке ближний фьючерсный контракт (фьючерсный контракт с ближайшей датой исполнения среди всех торгуемых контрактов), скажем, на сою, будет иметь более низкую цену, чем более далекий фьючерсный контракт. Потому что тому, кому нужно доставить сою нескоро, например, к декабрю, придется платить за хранение, страховать свой товар, плюс урожай может получиться скудным. То есть риски у него выше! Вот так и сложилось, что цены отдаленных контрактов выше, чем цены ближних.

Обычно так на товарном рынке все и работает. Но иногда происходит инверсия, и ближние контракты начинают торговаться с надбавкой по отношению к отдаленным. Это бывает редко, но это – очень важный знак. Если ближний контракт имеют более высокую цену, чем отдаленные, значит, кто-то отчаянно хочет закупиться по любым ценам. Но это не вы – трейдеры… Это – коммерческие участники рынка. Люди, которые покупают какой-либо товар, потому что он необходим им для ведения бизнеса. О них мы поговорим через минутку! Но единственная причина, по которой может случиться инверсия – это когда кто-то настолько нуждается в срочной поставке товара, что готов заплатить за него больше, но не ждать лишний месяц. Это указывает на высокий спрос и низкое предложение. Люди хотят этот товар! А это – часть уравнения спроса и предложения, не так ли?..

Мы разобрались, что когда предложение не удовлетворяет спрос, а большие парни, коммерческие клиенты, хотят получить больше товара, то это означает вероятный рост цен на рынке. Возможно, вы захотите обратить свое внимание на зерновые! Кукуруза, соя, сахар – все это сейчас торгуется с контанго. Что означает, что с фундаментальной точки зрения рынок сейчас склоняется к восходящему тренду. Это важно! Если текущий рынок не торгуется с контанго – это еще ничего не значит, бизнес ведется, как обычно. Но рынок с надбавкой – это ненормальное явление! Такое увидишь нечасто, и это – недвусмысленный сигнал. Так что я был бы рад, если бы вы начали поглядывать на структуру наценок вместо очередного осциллятора, скользящей средней или другого индикатора… Они не фундаментальны, они не имеют отношения к событиям, развивающимся на рынках. Так что… Контанго – это очень ценная фундаментальная информация.

Как и закупки коммерческих клиентов! Каждый четверг правительством выпускается отчет, в котором указывается, как активно вы, ребята, торгуете на рынках. Все, что вы наторговали – все публикуется правительством. Ну, знаете, все эти дроны, которые летают по небу и следят за вашим терминалом… Шучу, такого пока нет! Но, наверное, еще будет.

Кроме того, в отчетах публикуются данные о позициях крупных трейдеров. Как отдельных трейдеров типа меня, так и тех, кто торгует в хедж-фондах, в основном товарной направленности. А третья категория трейдеров, информация о которых публикуется в отчетах – это коммерческие трейдеры, люди, которые занимаются производством. Очевидно, если я работаю в бизнесе золота, например, если я – шахтер или ювелир, то я буду знать о своем рынке куда больше, чем вы, обычные трейдеры. Ведь золото – это мой бизнес! Я просто должен знать о нем все. Так что коммерческие трейдеры славятся тем, что они очень точно определяют текущее состояние рынка! Но вам нужно понимать, как они работают. Взглянув на график в первый раз, разобраться не так-то просто, потому что коммерческие трейдеры, или хеджеры, любят покупать на слабости, когда баланс нарушается, а цена начинает идти вниз!

Представьте, что вы производите шоколадные батончики. Если цена на сахар снизится – скажите, больше вы купите сахара или меньше?.. Конечно, больше! Потому что с более низкими ценами на сахар производство каждого шоколадного батончика будет обходиться вам немного дешевле. Так что хеджеры закупаются на слабости рынка! Хочу акцентировать на этом ваше внимание. Они не спекулируют! Они не пытаются заработать, торгуя на рынках, как это делаем мы. Они в любом случае закупятся сахаром, потому что им нужно произвести товар. Но если цена на него снижается – это здорово! Производство продукта обойдется им дешевле, так что они совершат еще более крупную закупку! Ведь это полезно для бизнеса. Поэтому они и склонны покупать на слабом рынке. Очень важно понять, что они не спекулируют, не перепродают, не пытаются заработать на фьючерсном рынке. Они покупают пшеницу, обрабатывают ее, добавляют к ней сахар, кукурузу – и вуаля! Бушель пшеницы теперь стоит 26 000 долларов, потому что он превратился в ящик хлопьев для завтрака! Так что в поведении хеджеров стоит разобраться. Уровни их закупок очень помогают в определении того, куда пойдут рынки. Хеджеры и их деятельность – это, как я считаю, фундаментальная информация.

Еще один ее вид – это сентимент экспертов. Каждую неделю я отслеживаю примерно сотню сайтов – новостных, брокерских и так далее – с целью определить, по-бычьи или по-медвежьи настроены эксперты. И это очень интересно! Потому что когда 80% экспертов настроены по-бычьи – рынок пойдет вниз (смех в зале)! Это как заводная бомба! А когда по-бычьи настроено только 10-15% экспертов, другими словами, когда 85% настроены по-медвежьи и рассылают новости типа «продавайте акции, продавайте акции!», то акции будут расти. Ну, или не акции, а какой-либо вид товаров. В ближайшем будущем стоит ожидать движения вверх!

Джим Сиббетт занимался этим еще в шестидесятых. Как же назывался его бюллетень… Market Vane! А я собрал базу данных в сотню человек. Впервые я описал эту идею в книге для Bloomberg 1999 года. Мы занимались той же самой работой, что и Джим, да и до сих пор занимаемся – 12 лет уже! У кого-нибудь установлен мой Advisory Sentiment Index? Нет, ни у кого?.. Ну, это очень хороший индикатор! Он показывает, когда слишком уж много людей покупает или продает… У него есть большой плюс. Беседуя с кем-то насчет рынков, вы можете услышать «о, да все покупают!». Но откуда вашему собеседнику это известно?.. Потому что ему это сказал его банкир или сосед?.. Люди не могут знать этого наверняка, просто у них такое ощущение. Что ж, а я знаю! Благодаря проведенным нами опросам и измерениям. Я на самом деле знаю, какой процент людей покупает и продает. Может, эти данные не всегда безупречно отрабатывают, но, по крайней мере, они являются точными. И они хорошо себя зарекомендовали в плане индикатора того, что в данный момент происходит на рынках.

Следующий пункт – определение ценности. Тоже очень интересный момент! На товарном рынке существуют две категории активов. Я очень надеюсь, что вы об этом никогда не забудете. Две категории! И работать с ними нужно совершенно по-разному. Есть природные ресурсы – то, что даровано нам природой, Богом: кукуруза, пшеница, соя, древесина, яйца, скот… Все это – природные ресурсы. Но есть фьючерсы совершенно другой категории, или даже лучше сказать не «фьючерсы», а «товары»… Например, швейцарский франк. Срывали ли вы когда-нибудь швейцарский франк с ветки? Выкапывали ли казначейскую облигацию или контракт E-Mini? Закопать-то я пару контрактов E-Mini люблю! Но все же это – рукотворные товары, если так можно выразиться. И обращаться с ними следует иначе, чем с товарами природного происхождения.

Например, на них никогда не случается контанго, о котором я рассказывал вам ранее. И игроки, торгующие на этих рынках, тоже немного отличаются. Хеджеры на рынках рукотворных товаров – это банки, правительства, крупные корпорации. Если я занимаюсь бизнесом с Японией, Китаем, Бразилией, продаю им что-то – мне нужно захеджировать свою долларовую позицию, если они покупают в долларах или в юанях. Таковы крупные хеджеры на этих рынках. Они там есть! Но это не производители типа ребят, которые выращивают скот, например. Так что эту разницу нужно понимать.

Продолжение следует….

Оригинал видео тут

Источник

 

Источник

4, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Керченский мост — Хроника грядущей трагедии — Непутёвые заметки гидрогеолога.Керченский мост — Хроника грядущей трагедии — Непутёвые заметки гидрогеолога.
    За проектом строительства Керченского моста я начал следить более двух лет назад. Объяснялось это не только обывательским интересом человека, проглядывающего новости, но и профессиональными целями. Несколько лет я занимаюсь прикладной гидрогеологией в Израиле. В основном, для различных строительных проектов, среди которых бывают и очень масштабные и очень сложные, требующие нестандартных …
  • Быки Уолл-Стрит под надежной защитойБыки Уолл-Стрит под надежной защитой
    Власть имущие могут спать спокойно, мелкие инвесторы не придут у них ничего отбирать, это происходит сегодня, символ Уолл-Стрит под защитой военнонизированной полиции. Эти штурмовики полиции Нью-Йорка не защищают граждан, они защищают их. Причем парадокс, что это само по себе сделано незаконно. Скульптура была создана сицилийским художником Артуро Ди Модикой после …
  • Ковидное лицемерие стало нормой жизниКовидное лицемерие стало нормой жизни
    К настоящему времени, после десяти месяцев этой пандемии, одна вещь должна быть предельно ясна, наши политические лидеры ненавидят обычных людей или что хуже может презирают, думают, что обычные люди глупы. Может это и так, но важно и другое. Ничто другое не может объяснить явное лицемерие, которое было не раз видно …
  • Збигнев Бжезинский о сути христианской религииЗбигнев Бжезинский о сути христианской религии
    Сравнительно низкий уровень регулярного посещения церквей — хотя это и важное свидетельство усиливающегося пренебрежения к са­мому основному, но также и к самому минимальному из об­рядовых требований — все же не столь показателен, как огромный разрыв между числом тех, кто верит в бога, и тех, кто верит в загробную жизнь. Суть христианской …
  • Весной начнётся Цикадамания; голодным американцам будет, что покушать —Весной начнётся Цикадамания; голодным американцам будет, что покушать —
    Автор: TYLER DURDEN По данным Newsweek, в этом году в восточной половине США появятся миллиарды цикад — крошечных крылатых насекомых, которые провели под землёй почти два десятилетия. Периодические цикады, в отличие от однолетних появляются примерно каждые 17 лет и следующее их появление выпадает на эту весну. Карта, созданная Newsweek/Statista со …