Атака на АФК Систему

После рейдерского захвата Башнефти у АФК Системы, финансовые показатели последней серьезно пострадали, т.к именно Башнефть генерировала основной денежный поток. Но Роснефти этого показалось недостаточно и 2 мая выдвинула иск против Системы почти на 107 млрд руб.

Детали иска, по всей видимости, еще не понимают даже юристы АФК Системы – здесь нужно дождаться более детальной информации. Однако, по предварительной информации суть претензий выглядит достаточно идиотично, особенно на фоне бесцеремонной экспроприации Башнефти. В любом случае вся эта судебная волокита может длиться, как минимум несколько месяцев, а для подобных дел типично несколько лет затяжных судебных процедур. На первый взгляд перспективы иска выглядят сомнительно и тут больше прослеживаются внеэкономические мотивы.

Например, попытка добить оставшиеся активы Системы или намекнуть несистемным олигархам на иерархию пищевой цепи в кремлевской знати с попытками демонстрации – кто здесь главный. Если это так, то даже абсолютно несуразный и изначально проигрышный иск будет исполняться по политическому заказу вне правового поля, как обычно это делается в России. Такой вариант нельзя исключить в условиях слишком большого количество претендентов на исхудавшие денежные потоки в российской экономике. Это возможно, но в таком топорном исполнении маловероятно, т.к. слишком сильно ударит по доверию российских и международных инвесторов к Кремлю, что по сути и содержанию является суицидальным планом, т.к. в перспективе может сожрать саму власть.

Тем не менее, в виду недостатка конкретной информации, нет смысла строить гипотетические сценарии в политическом и юридическом поле. Тут больше интересна спекулятивная составляющая акций АФК Системы.

Вчера акции упали на 37% (это сильнейшее падение за все время торгов данной компанией, аналогично было только 17 сентября 2014, когда взялись на Башнефть и Евтушенкова) и на рекордных оборотах за всю историю торгов с запредельной внутридневной волатильностью. В пределах 15 минут движения составляли более 6% в обе стороны.

Учитывая то, что на данный момент иск был лишь зарегистрирован и впереди бесконечная череда затяжных юридических процедур — вчерашняя реакция, как минимум избыточна, что автоматически открывает дорогу для спекулятивных и инвестиционных операций.
Что имеем?

АФК Система имеет 9.65 млрд акций, 14% из которых находятся в свободном обращении на Московской Бирже, а крупнейшим акционером является Евтушенков с 64.19% доли. Капитализация компании при цене 14 руб составляет 135.1 млрд руб или 2.35 млрд долл.

Крупнейшими и наиболее значимыми активами у АФК – это МТС и Детский мир. Остальное преимущественно низколиквидный и малоприбыльный треш. Это вам не Башнефть! )

АФК система2

МТС – чуть больше 50% владения с рыночной капитализацией МТС около 450 млрд руб, т.е. доля АФК – это свыше 225 млрд капитализации МТС. В таблице показано 31.76%, но остальное у дочерних структур Система Телеком и Система финанс.

Выручка компании за 2016 – 11.1 млрд долл (35 млрд было при Башнефти), активов на 18.2 млрд, кредитов и займов на 7.9 млрд, а общих обязательств – 14.6 млрд. Тем самым капитал составляет 3.6 млрд. Прибыль сейчас околонулевая, однако хотя бы прибыль, а не убытки, как в 2014. Кэш на 2016 около 1 млрд долл.
АФК система
Данные из СПАРК.

Учитывая, что иск никак не влияет на активы АФК Системы и способность генерировать выручку, а реализация самого иска исключительно маловероятна в заявленном объеме, то низка вероятность удара по собственным средствам/капиталу группы. Поэтому некий ориентир – это 0.8 от капитала или около 2.9 млрд долл в настоящий момент, т.е. примерно 20-25% выше текущего уровня цены.

Приняв во внимание безумную волатильность, идеальная схема — это равномерное выстраивание лотов на покупку от текущих уровней. Для себя я выбрал шаг 2.5-3% ограниченным объемом на сделку и вплоть до 5 руб. Маловероятно, что дадут так низко и есть шанс перехода на уровень в 18-19 руб в ближайшие дни, где этот актив станет абсолютно не интересным. Все актуально, пока ниже 15-16. Все, что выше – нет, спасибо.

Источник

1, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Версия о причинах убийства Джона КеннедиВерсия о причинах убийства Джона Кеннеди
    … Вообще, надо сказать, что подобных спланированных убийств государственных деятелей, которые пытались препятствовать созданию центрального банка Америки или ограничить монополию Федерального резерва на эмиссию денег, немало. Правда, официальные версии убийств всегда выглядят очень пристойно, никаких намеков на причастность ростовщиков к этим акциям нет. Наиболее яркий пример — убийство президента Джона …
  • Видео: Документальный фильм «Мировая кабала» 2 часть «Фальшивомонетчики в законе»Видео: Документальный фильм «Мировая кабала» 2 часть «Фальшивомонетчики в законе»
    82, 1
  • Четыре основных периода негативного общественного настроения — Часть 1 —Четыре основных периода негативного общественного настроения — Часть 1 —
    1901-1921: Первая мировая война и сопутствующие годы Собираясь на войну«Он оградил нас от войны» — таков был лозунг демократов и президента Вудро Вильсона во время избирательной кампании 1916 года. Это звучало убедительно. Вильсон был избран на свой первый срок в 1912 году. Ему удавалось сохранять нейтралитет США в течение двух …
  • Microsoft раздаст школьникам и преподавателям приложения с QR-кодамиMicrosoft раздаст школьникам и преподавателям приложения с QR-кодами
    Los Angeles Unified запустила универсальное веб-приложение Microsoft, созданное специально для округа, чтобы обеспечить максимально «безопасное» возвращение учащихся, преподавателей и администраторов в школы и окружные офисы. Помимо ежедневной проверки состояния через приложение, пользователи смогут записываться на тесты на ковидлу и получать результаты тестов и сообщения. Сама школа пишет:«Этот инновационный инструмент был …
  • Рынок газа — Диспозиция на 2016 годРынок газа — Диспозиция на 2016 год
    Общий мировой объем добычи газа составляет 3.53 трлн куб.м – это 1.9% от разведанных мировых запасов природного газа на 2015 год, т.е. при текущей норме потребления и существующих разведанных запасов, газа хватит чуть больше, чем на 50 лет. Самые большие доказанные запасы газа у Ирана (34 трлн куб.м), России (32.2 …