Взять в долг под байбек

Избыточность прибыли крупных корпораций с одновременным дефицитом точек приложения капитала в реальном мире крайне показательна при сравнении денежного потока, направленного на дивиденды и байбек против капитальных инвестиций.

Для крупного бизнеса вообще не стоит такая проблема — кредит под инвестиционные проекты, в отличие от столь типичной ситуации для малого бизнеса. Просто потому, что этот кредит не нужен – денег хватает более чем с избытком. И вот этот избыток можно направить либо на распределение среди акционеров, либо на приращение кэша на счетах или же на сокращение долга. Корпоративные реалии таковы, что долг никто не сокращает, а денежные активы не пользуются интересом среди корпоративного менеджмента. Все идет акционерам. Более того, ради этого даже долг увеличивают!
дивы и байбек3
дивы и байбек4
{1} — Доля выплат по дивидендам и байбеку от выручки в среднем за последние 5 лет.
{2} — Доля капитальных затрат от выручки в среднем за последние 5 лет.
{3} — Отношение {1} к {2}

За последние 5 лет Apple направила на акционерные цели в 4.2 раза больше, чем на капитальные инвестиции, Microsoft в 3.2 раза, Procter and Gamble в 3.5 раза, Johnson and Johnson в 4.2. Крупнейшие в США продавцы строительных и домашних материалов, оборудования Home Depot и Lowe’s Companies направляют инвесторам в 6.8 и 4.4 раза больше, чем на капексы. Фармацевтическая корпорация Pfizer аж в 10 раз больше, а ее ближайший конкурент Merck and Company почти в 7 раз. Cisco в 8.3 раза, Coca Cola около 4.3, а военно-промышленная корпорация Lockheed Martin в 4.2 раза.

При этом большая часть компаний – лидеров по акционерной лояльности являются также лидерами по приращению долга, либо, по крайней мере, имеют явную тенденцию по росту долга. Например, Home Depot увеличила долг за последние 5 лет с 15% от выручки до 27%, Johnson and Johnson с 25% до 45% от выручки, Pfizer с 63% до 83%, Cisco Systems с 37% до 70%!

Apple – та самая Apple, которая имеет кэша и финансовых инвестиций почти на 300 млрд долларов, что сопоставимо с ЗВР России, а объем операционного денежного потока сравним с государственным бюджетом (центрального правительства и региональных властей) таких стран, как Малайзия, Филиппины, Таиланд и два раза больше, чем весь бюджет Украины. Одна корпорация имеет прибыли (не выручки) в два больше, чем 40 млн человек, формирующих доход центральных и муниципальных властей Украины! Так вот, Apple под дивиденды и байбек взяла долг в 115 млрд долларов! Это на 20% больше, чем все российские облигации федерального займа! Всего же, Apple выплатила акционерам свыше 225 млрд долларов за 5 лет – просто невероятно!

Вот, собственно все, что нужно знать о специфике деятельности американских корпораций. Совершенно безумные выплаты акционерам в долг при избытке прибыли относительно объемов капесов.

Примерно 25-32% от выручки Microsoft ежегодно идет акционерам Microsoft. Т.е. вы купили, например, софта на 10 тыс рублей от Microsoft и почти треть уйдет инвесторам! Безумие! С Apple менее экстремально – «всего то» 20%, но было и 30% в 2014. Это от выручки, напоминаю… Т.е. вся избыточная стоимость стоимость айфонов обусловлена тем, что вы 20% ежегодно переводите международным олигархом. Сразу, автоматом.
дивы и байбек
дивы и байбек2
Помимо этих:

Procter and Gamble
Johnson and Johnson
Pfizer
Walt Disney
Coca Cola
Oracle
Cisco Systems
Merck and Company
Philip Morris International
Qualcomm
У всех этих компаний более 20% от выручки уходит акционерам.

Но, сюрприз, кто бы мог подумать, Макдак, черт его побрал! до 58% доходило в 2016! В среднем за последние 5 лет 34% — лидер среди всех крупных компаний. Более трети от выручки идет инвесторам. Имейте это в виду, если пойдете на гамбургерами или устраиваться на работу за 25 тыс руб по 12 часов в день! ))У Макдака нет почти прибыли в отличие от Apple. Они все в долг. За 5 лет долг вырос в 49% до 120% от выручки, бррррр, о боже! Тут даже рекламные слоганы можно придумать ))

Вот так и живем. Кто еще удивлен, почему P/e американского рынка является рекордным среди всех рынков планеты? Они там реально все с ума посходили…

Источник

2, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • 10 черных лебедей — Какие события могут значительно повлиять на мировую экономику и рынки в 2021 году10 черных лебедей — Какие события могут значительно повлиять на мировую экономику и рынки в 2021 году
    На новый год прогнозы пишутся всеми, что никак не улучшает их качества: в стабильном состоянии отличие хорошего сценария в экономике от плохого невелико. Прогнозов будет много, и большинство сведется к экстраполяции существующих тенденций. Вопрос верности этих прогнозов остается открытым. Гораздо более ценным может оказаться прогноз событий пусть маловероятных, но значительно …
  • О мировосприятии человека и силе словаО мировосприятии человека и силе слова
    На рисунке ниже вы видите схематическое представление процесса восприятия человеком окружающего мира в сопоставлении с процессом триединства. Вы можете себе представить, что: «Материя» — это все предметы и явления окружающей человека действительности. Это всё, начиная от Космоса, законов природы, «глобализаторов», глобальной политики, и кончая явлениями общественной жизни людей и их …
  • Формализация процесса управления и иллюзия управленияФормализация процесса управления и иллюзия управления
    Управление всегда предполагает • субъективный выбор цели управления (совокупности векторов целей) из • множества объективных возможных вариантов развития процесса. Графически это изображено на схеме (см. рис.), которую можно конкретизировать применительно к любой ситуации (от бытовой до глобальной). Пример: Например «процесс» жизни любого человека. Вот юноша закончил школу и стоит перед …
  • Радикальные демофашисты выдвигают новый импичмент ТрампаРадикальные демофашисты выдвигают новый импичмент Трампа
    Группа демократических законодателей во главе с Ильханом Омаром распространяет письмо «Уважаемый коллега», призывающее к (второму) импичменту Дональда Трампа. В письме президент обвиняется в очередном нарушении его конституционной присяги и утверждает, что нация находится в опасности «каждый час», пока Трамп находится у власти. Письмо подписано, в частности, молодыми демофашистами Александрией Окасио-Кортес, …
  • Степан Демура — Фрагмент семинара от 13 августа 2020 года — Сити КлассСтепан Демура — Фрагмент семинара от 13 августа 2020 года — Сити Класс
    Полная версия семинара доступна после вашей финансовой поддержки. Ссылка на покупку доступа http://www.cityclass.ru/demura_6_08_20/ Новая встреча будет со Степаном Демурой 27 августа. Сёминар будем он-лайн в zoom. Ссылка http://www.cityclass.ru/demura_strategya_investicij_web/. Цена изменится в сторону повышения после 22 августа.   Источник: Сити Класс 12, 1