Автор: MURRAY GUNN
Банк Англии обеспокоен инфляцией потребительских цен. Но более вероятной может стать дефляция.
Спросите у кого-нибудь в Великобритании, что такое M3? Большинство людей подумает об автомагистрали, которая идёт с юго-запада Лондона и петляет через зелёные и красивые земли Англии в Саутгемптоне. Но для участников финансового рынка M3 — это важный индикатор экономики, ведь это измеритель денежной массы.
Вчера Банк Англии выразил обеспокоенность по поводу устойчивого ускорения инфляции потребительских цен, жёстко заявив о своей готовности ужесточить денежно-кредитную политику, если это произойдёт. Тем не менее на приведённом графике видно, что денежно-кредитная политика ужесточается.
Темпы роста денежной массы М3 за последние несколько месяцев очень резко замедлились. Для тех, кто верит в количественную теорию денег, такая дезинфляция денежной массы будет означать, что темпы роста потребительских цен также начнут замедляться. Как мы уже упоминали ранее и как вы можете видеть на графике, взаимосвязь между денежной массой и потребительскими ценами — это не всё, во что нас хотят заставить верить монетаристские экономисты. В действительности, коэффициент корреляции между темпами роста денежной массы М3 и потребительскими ценами с 1988 года составляет жалкие 0.29 — никакой связи.
Только в некоторых случаях в прошлом (выделено), замедление роста денежной массы предшествовало замедлению роста потребительских цен. Если этого не произойдёт снова, Банк Англии, похоже, допустит отрицательный рост денежной массы. Другими словами: дефляция.
Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться
