Утверждение: Рост цен на нефть является медвежьим фактором для акций

Утверждение: Рост цен на нефть является медвежьим фактором для акций

Автор: Роберт Пректер

Потребуются месяцы, чтобы собрать все заявления сделанные экономистами в прессе за последние сорок лет о том, что рост цен на нефть является «проблемой» или неожиданным (они всегда непредсказуемы) «шоком для цен на нефть», что заставляло их корректировать или отменять свои бычьи перспективы для акций и экономики. Множество академических документов поддерживают это убеждение.

Для многих экономистов основное предположение о причинности в этом случае берёт начало в опыте 1973–1974 годов после арабского нефтяного эмбарго, когда цены на акции снижались по мере роста цен на нефть. Это сопоставление, казалось соответствовало истории причинно-следственной связи цен на нефть и акций, а именно: рост цен на нефть увеличивает стоимость энергии и следовательно снижает корпоративную прибыль и покупательную способность потребителей, что тормозит экономику и цены на акции. Следующие заголовки соответствуют обсуждаемому утверждению:

Доходы: низкий уровень цен на нефть укрепляет акции

—«USA Today», 8 апреля 2006

Рост цен на нефть опускает акции ниже

—«ABC News», 14 июля 2006

Является ли это утверждение верным?

В ответ на эти самые заголовки в выпуске «The Elliott Wave Theorist» от 25 июля 2006 года был опубликован Рисунок 6, демонстрирующий предшествующие три года рыночной среды. Изучите его и проверьте, можете ли вы различить какие-либо признаки того, что снижение цен на нефть приводит к росту акций или наоборот? Как я уже писал в том выпуске: «Нефть и акции двигались в основном в одном направлении более трёх лет, поэтому эти заголовки отстают». Переходя к прогнозированию, в том выпуске я отметил: «Падение цен на нефть, вероятно, также не будет оптимистичным и для акций. Когда дефляция усилится, они будут снижаться вместе». Именно это произошло два года спустя, как видно из левой части рисунка 7.

Утверждение: Рост цен на нефть является медвежьим фактором для акций
Рисунок 6

Утверждение: Рост цен на нефть является медвежьим фактором для акций
Рисунок 7
Один из самых показательных заголовков того периода появился спустя месяц с начала нефтяного краха:

Сложно потерять на акциях, так как нефть падает

—«USA Today», 12 августа 2008

В сопроводительной статье было предложено 20-летнее исследование, в котором прогнозировалось, насколько акции каждого сектора вырастут во время медвежьего рынка нефти. Экономист и старший портфельный менеджер объяснил: «Если цены на нефть падают, ключевая стоимость как для потребителей, так и для бизнеса тоже падает. Это выступает в качестве выгоды для фондового рынка в целом». Его товарищ, инвестиционный менеджер, согласился, сказав: «Нет ничего плохого в том, что цены на нефть продолжают падать. Но вот если они повернут наверх, эх…» Едва ли есть более яркий пример случая с причинностью. Как оказалось, на следующий торговый день завершилось трёхнедельное ралли на фондовом рынке, после чего Доу начал стремительно падать на своём крупнейшем медвежьем рынке за три поколения, и все же падение цен на нефть обеспечивало предполагаемую выгоду для потребителей, предприятий и фондового рынка.

21 февраля 2011 года за один день цены на нефть выросли (якобы из-за волнений на Ближнем Востоке), а акции США упали. СМИ снова цитировали многих экономистов, предупреждающих, что «шок цен на нефть» будет медвежьим фактором для акций и экономики. По крайней мере, три публикации мирового уровня содержали редакционные статьи с подробным описанием финансового и экономического ущерба, который может быть вызван шоком цен на нефть. Эти утверждения побудили нас опубликовать Рисунок 7. Обратите внимание, что по мере того как цены на нефть упали на 78% за пять месяцев, цены на акции сократились вдвое; затем, когда нефть утроилась, акции удвоились. Это не незначительные движения, от которых можно отмахнуться как от аномальных. Они включают в себя самое большое и быстрое снижение цен на нефть, когда-либо со времён самого глубокого снижения фондового рынка за 76 лет, и самый быстрое утроение цен, а также самый быстрый двухлетний рост фондового рынка за 72 года. Не забывайте также, что в течение большей части спада на обоих рынках продолжалась рецессия, а в течение роста на обоих рынках происходило восстановление экономики. Это осязаемые опровержения причинно-следственной гипотезы экономистов.

Никто, глядя на эти истории, не может сделать вывод о том, что рост цен на нефть «шокирует» фондовый рынок и вызывает спад, а коррекция — наоборот. Только те, кто не рассматривал данные, в связи с причинно-следственным объяснением и которые обычно игнорируют доказательства, могли сообщить репортёрам в феврале 2011 года, что однодневный рост цены на нефть был медвежьим для акций, и что дальнейшее повышение приведёт к хаосу на фондовом рынке и в экономике. Тем не менее, десятки экспертов в десятках статей сделали именно это.

Как и в нашем примере с процентными ставками, экономист мог принимать во внимание доказательства на рисунке 7 и оставаться верным своей модели экзогенной причинности, изменив свои экзогенные аргументы, как мы делали ранее в отношении фондового рынка и ставок, чтобы утверждать, что экономика и цены на нефть растут и падают вместе. Он мог бы использовать следующую логику: по мере того как экономика расширяется, бизнес увеличивается, поэтому цены на акции растут; так как предприятия работают на более высокой мощности, спрос на энергоносители возрастает, подталкивая цены на нефть. Вот почему цены на акции и нефть растут вместе. Тоже имеет смысл, не правда ли?

Однако этот экономист должен был тогда сообщить СМИ, что однодневный рост цен на нефть был бычьим, и что падение цены поставило бы под угрозу фондовый рынок и экономику. Какой экономист сделал бы это?

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться

Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.

 

Источник

1, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • До полного исчезновения недалеко
    Евреи считают, что эта земля была дана Израилю Богом через завет тысячи лет назад. Он выгнал их и вернул, как и было обещано в библейском пророчестве. Так они оправдывают свой фашизм-нацизм, притеснения другого народа. СМИ этого не видели долгие годы, поскольку они частично в их руках.   Источник 1, 1
  • Впервые в истории, Россия держит больше золота, чем долларов —Впервые в истории, Россия держит больше золота, чем долларов —
    Автор: SCHIFFGOLD Согласно отчёту Центрального банка России, опубликованному на этой неделе и проанализированному агентством Bloomberg, на конец июня резервы центрального банка России в золоте составляли 23%. Доля банка в долларовых активах упала до 22%. Ещё в 2018 году более 40% российских резервов были заполнены долларами. Даже несмотря на прекращение закупок …
  • Энергетический кризис — Что происходит на самом деле
    Цены на газ в 5 раз выше тех, которые обычно были в этот период времени за последние 5 лет. Цены на уголь бьют рекорды, нефть приближается к сотке. Медийное и инвестиционное сообщество сокрушается, политики трепещут, – ведь произошло поистине невероятное и непредсказуемое событие … пришли холода и наступает зима. Все …
  • Прививочный статус становится главной ценностью работника
    Невакцинированный житель Нью-Брансуикера говорит, что у него заканчиваются возможности жить в отпуске, надо работать, но требуют прививку. Глобал ньюс пишет:«Дэн Хилл не вакцинирован от COVID-19, но не называйте его антиваксом. «Я не говорю, что мне никогда не сделают прививку. Я не в этой группе », — говорит он. «Прямо сейчас …
  • Кризис ликвидности в США — ФедРезерв пошел в разгон балансаКризис ликвидности в США — ФедРезерв пошел в разгон баланса
    Впервые за 5 лет! ФРС с 15 октября начинает скупать краткосрочные бумаги Казначейства (T-bill) объемом 60 млрд долл в месяц. Планируют по крайней мере, до конца второго квартала 2020. Ни сроки, ни сумма не являются жесткими – это прямо указывает ФРБ Нью Йорка (структура ФРС через которые проходят все операции …