Когда мы писали об OneWater Marine 7 января 2022 года, акции колебались чуть ниже 57 долларов за акцию. У компании был невероятно сильный 2021 год после того, как пандемия каким-то образом повысила спрос на прогулочные лодки. Так же ожидалось, что в 2022 году этот импульс будет развиваться с еще одним ростом выручки примерно на 30% и прибылью на акцию почти в 7,70 доллара.
Другими словами, менее трех месяцев назад акции OneWater торговались с невероятно низким P/E, равным 7,4. На первый взгляд акции выглядели выгодной сделкой и перспективной инвестицией. Однако нас это не убедило и мы утверждали, что инвесторы должны «пока оставаться в стороне». Но наш скептицизм не имел ничего общего с реалиями компании. Мы основывали наше мнение на приведенном ниже графике волн Эллиотта ONEW.
Беглый взгляд на дневной график OneWater выявил очень чёткий импульс, который мы разметили как 1-2-3-4-5. Этого было достаточно, чтобы акции стали медвежьими, поскольку согласно теории за каждым импульсом следует трехволновая коррекция. Коррекции обычно стирают всю пятую волну, которая говорила нам «подготовиться к 40-процентному падению» примерно до 35 долларов за акцию. На обновленном графике видно, как развивалась ситуация.
Медведи почти сразу перешли в наступление. Быки боролись с ними весь февраль, но многого не добились. 23 марта 2022 года акции упали до 35,53 доллара, что на 37% ниже январских показателей, и на 43% ниже по сравнению с рекордным максимумом в 62,79 доллара.
Поскольку акции OneWater продолжали падать, компания сообщила о лучших, чем ожидалось, квартальных результатах и повысила прогноз на весь год. По оценкам аналитиков, в 2022 финансовом году прибыль на акцию составит почти 9 долларов. Как ни странно, по мере улучшения бизнеса его рыночная стоимость падала. Большинство инвесторов задаются вопросом, что происходит? Но мы уже знали в чём дело.
Что история может рассказать нам об отрасли OneWater?
OneWater — относительно молодая компания, она была образована в 2014 году и только два года назад стала публичной. Последние несколько лет были очень щедрыми для бизнеса, но мы должны знать, что произойдет, когда дела пойдут плохо. К сожалению, мы не можем проверить, как вел себя бизнес во время финансового кризиса 2008 года, так как его тогда просто не было.
Однако мы можем использовать одного из его основных конкурентов, MarineMax Inc., поскольку компания работает в той же отрасли и подвержен тем же рыночным силам. MarineMax также публикует рекордные результаты за последние два года. Увы, во время рецессии 2008 года дела обстояли не так хорошо. Продажи упали с 1,26 миллиарда долларов в 2007 году до 450 миллионов долларов к 2010 году. Прибыль на акцию упала с 2,08 доллара в 2006 году до убытка в размере (7,30 доллара) в 2008 году. Компании потребовалось примерно десять лет, чтобы снова достичь уровня выручки 2007 года.
Заключение
Предметы для отдыха, такие как лодка — это первое, что люди перестают покупать в кризис и последнее на что они начинают снова тратить деньги. Это само определение циклической отрасли. Это также причина, по которой мы скептически относимся к тому, что недавние результаты OneWater свидетельствуют о будущей эффективности бизнеса. Экстраполяция недавнего прошлого в будущее — опасная игра в инвестировании, особенно если недавнее прошлое было таким радужным.
Вернемся к анализу волн Эллиотта. Мы думаем, что после того, как текущее падение волны А завершится, волнам В и С придется завершить коррекцию. В конце концов акции OneWater упадут ниже 30 долларов и приблизится к 20 долларам, прежде чем завершится волновой цикл 5-3. До тех пор лучше держаться в стороне от этих акций.
Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться
Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.
