Известное мировое финансовое издание недавно заявило, что «фондовым инвесторам следует поднять бокал за низкие ставки». Конечно, подобная точка зрения исходит из предположения, что низкие ставки способствуют росту цен на фондовом рынке. Но данные говорят об обратном.
Автор: Bob Stokes
Текстовая версия видео:
Существует широко распространённое мнение, что повышение процентных ставок плохо влияет на акции, а тенденция к понижению процентных ставок, наоборот — это хорошо для акций.
Причина такого убеждения заключается в том, что облигации конкурируют с акциями за инвестиционные средства. Следовательно, чем выше доходность, которую инвесторы могут получить от облигаций, тем менее привлекательными становятся акции, и наоборот.
Это предположение звучит логично, но в действительности фондовые инвесторы не ориентируются на рост или падение доходности (или процентные ставки).
Да, в финансовой истории были времена, когда рост ставок совпадал с падением цен на акции и наоборот. Тем не менее были такие периоды, когда акции росли вместе с повышением ставок, и времена, когда более низкие ставки совпадали с падением цен на акции. Яркий пример последнего произошёл во время Великой депрессии в конце 1920-х, начале 1930-х годов в США. С августа 1929 по июль 1932 года индекс Доу-Джонс упал на 89% из-за тенденции к снижению процентных ставок. Кроме того, процентные ставки имели тенденцию к снижению, поскольку NASDAQ упал на 78% с марта 2000 г. по октябрь 2002 г., а индекс Доу-Джонс упал на 54% с октября 2007 г. по март 2009 г.
Тем не менее в колонке Financial Times за сентябрь 2020 года говорилось:
Инвесторы в акции должны поднять бокал за низкие ставки
В этом году фондовые инвесторы прокричали «тройное ура» центральным банкам.
Однако в октябрьском выпуске Global Market Perspective были опубликованы следующие два графика:
На этих двух графиках показано ошибочное, но широко распространённое убеждение, что падение процентных ставок является большим стимулом для акций. Десятилетние процентные ставки в Испании упали с 4% в 2007 году до почти 0% на текущий момент. Тем не менее широкий рынок IBEX упал почти на 60% за тот же период. В Португалии 10-летние ставки приблизились к 6%, когда индекс PSI 20 достиг пика в 2000 году. Ставки выросли примерно до 16% во время кризиса суверенного долга 2012 года, а затем упали до 0.24%. Несмотря на общее снижение стоимости заимствований, индекс PSI-20 сегодня ниже, чем был в 2012 году, а акции упали на поразительные 71% за последние 21 год.
Итак, это миф — что тенденция процентных ставок определяет тренд фондового рынка.
Действительно, если углубится в финансовую историю, то мы не обнаружим надёжной связи между тенденциями на рынке акций и какими-либо внешними факторами.
Однако узнаваемые и повторяющиеся паттерны волн Эллиотта действительно предлагают предсказательную ценность для инвесторов во всём мире.
Получите необходимую информацию из нашего свежего выпуска «Global Market Perspective».
Источник: ewitranslate
