Спасет ли ЦБ РФ экономику —

Центробанк по всей видимости, сегодня понизит ставку до 12% — это некий ориентир, сформированный ожиданиями рынка и рыночными ставками 3 месячных ОФЗ, которые закладывают как раз 12%.

Это значит, что ЦБ РФ сделает очередную бессмысленную операцию в контексте ситуации, т.е. сожжет ценное время, которого у России попросту нет. Потому что, учитывая все факторы риска и конъюнктурные особенности, ставка 12% также недоступна для бизнеса, как и ставка 14%.

Почему? потому что реальные кредиты будут начинаться от 17%, т.к. банки неохотно кредитуют из-за экономической неопределенности и крайне уязвимого собственного положения с точки зрения покрытия потенциальных рисков и прямых убытком собственным капиталом, закладывая повышенную «премию за риск» в стоимость кредитов.

Учитывая тотальный паралич (https://t.me/spydell_finance/975) кредитной активности, когда бизнес отрезан, как от внешних каналов фондирования, так и от внутренних, единственный шанс на выживание – это поддержка и развитие собственной финансовой системы.

Поэтому следует, точнее правильнее было бы ожидать от ЦБ более агрессивных маневров по снижению ставок, чтобы дать рынку ориентир и направление. 12% сейчас – это сжечь время, бессмыслица и идиотизм. Инвестиционная активность парализована, из-за роста ставок бизнес и население на траектории рефинансирования кредитов уже взяли на себя свыше 1.3 трлн руб дополнительных процентных расходов (https://t.me/spydell_finance/976).

Какой смысл подрывать финансовую устойчивость заемщиков, одновременно с этим обрушив любую инвестиционную активность в отсутствии каналов фондирования тогда, когда инвестиции нужны больше всего?

Так что от ЦБ я ожидаю какие-то внятных действий по смягчению финансовых условий, которые сейчас абсолютно неприемлемы. И третье – ожидаю конкретных действий по стабилизации рекордной волатильности рубля. В таких условиях развивать экономику невозможно.

Спрэд между однолетними ОФЗ и ключевой ставкой ЦБ РФ составляет рекордные (по историческим меркам) 3.7 п.п. Спрэд между 3-месячными ОФЗ и ставкой ЦБ около 2 п.п.

Это явным образом указывает на избыточную текущую ставку регулятора с одной стороны и ожидания рынка более агрессивного снижения ставки в ближайшие несколько месяцев.
0
Как видно на истории изменения ключевой ставки и ОФЗ, однолетние ОФЗ своего рода форвардный индикатор траектории изменения ключевой ставки на ближайший год. Обычно однолетние ОФЗ указывают прогноз изменения ставки ЦБ, закладывая ожидания рынка.

Например, на траектории снижения ОФЗ ниже ключевой ставки, как в период с 2014 по 2018 и с 2019 по сентябрь 2020. С февраля 2021, наоборот были выше ключевой ставки ЦБ, сигнализируя об изменении ожиданий рынка в отношении будущих ставок в сторону их повышения.

Сейчас рынок закладывает 12% по 3 месячным и 10% по однолетним — спрэд рекордно отрицательный.

Telegram https://t.me/spydell_finance Большие массивы эксклюзивных аналитических и статистических материалов, анализ актуальной повестки и текущих событий на финансовых рынках, в экономике и в крупнейших компаниях.

Мой новый резервный канал в Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

 

Источник

1, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Джо Байден о честности выборов в 2007 годуДжо Байден о честности выборов в 2007 году
    Некто иной, как сам Джо Байден однажды обеспокоился честностью выборов. Фактически, еще в 2007 году он был настолько обеспокоен честностью выборов, что призывал к реформе выборов, которая предусматривала использование бумажных бюллетеней и стандартизированных машин для голосования. То, есть он прямо говорил, что все выборы должны быть прямыми, без навороченных машин …
  • Взрывающиеся вековой пузырь потребления в США
    Расходы на товары и услуги американских домохозяйств демонстрируют масштаб дисбалансов в системе и всю неадекватность американских властей по управлению COVID кризисом. Что произошло? В COVID кризис власти ввели локдауны, одновременно с этим лупили из всех стволов сразу, запустив беспрецедентный фискальный и монетарный эксперимент, не имеющий аналогов в истории по скорости …
  • Выбирают ли родители имена так же, как инвесторы выбирают акции —
    Автор: Алан Холл В оригинале публиковалось в мае 2010 в «Socionomist» Раз за разом мы видим социологические исследования, упирающиеся в тайны, которые объясняет социономика. Социономика может решить определённые вопросы, потому что она ищет ответы в фундаментальной причине: бессознательном настроении, которое побуждает общество делать выбор. Три недавних связанных исследования являются кратким …
  • Утрата импульса восстановленияУтрата импульса восстановления
    Никакого V-образного восстановления не происходит. Крупнейшие страны мира застыли в процессе разблокировки экономики с середины июня и на начало августа практически отсутствует какой-либо прогресс. Среди крупных развитых стран наибольшую способность к восстановлению демонстрируют Германия, Франция, Италия и Япония, которые на июль 2020 фиксируют около 5-7% падения ВВП относительно 2019. Но …
  • Как применять линии тренда —
    Автор: Джеффри Кеннеди Когда я начал свою карьеру аналитика, мне посчастливилось провести некоторое время с несколькими старыми профессионалами. Я всегда буду помнить человека, который сказал мне, что ребёнок с линейкой может заработать миллион долларов на рынках. Он имел в виду линии тренда. И я проникся. Я потратил почти три года …