Сколько было откачано ликвидности Минфином США

Было достаточно много истеричной информации в СМИ о беспрецедентных и рекордных размещениях Казначейством США, что по версии – обуславливает стремительное погружение рынков на дно. Как обычно это несколько далеко от реальности.

В действительности все обстоит следующим образом. По данным Минфина США и моей клиринговой программы в октябре прошли аукционы с фактическим размещением векселей на сумму 584 млрд долл, нот (от года до 10 лет) на сумму 292 млрд и бондов (свыше 10 лет) на сумму в 20 млрд.

Погашено векселей на 566 млрд, нот на 158 млрд и бондов на ноль. В итоге чистое размещение векселей составило 18 млрд (несмотря на валовые объемы свыше полу триллиона), нот на 133 млрд и бондов на 20 млрд. В сумме по всем позициям (но без учета TIPS, т.к. их размещения редки и нерегулярны) выходит 171.4 млрд за октябрь.

Много это или мало? В сентябре в связи с профицитным бюджетом было чистое погашение на 117 млрд, а в августе чистое размещение 214 млрд и 194 млрд в июле. Как видно, это примерно на 20% выше октябрьского уровня и тогда рынки обновляли исторические максимумы, между прочим! Т.е. высокий объем размещения никак не мешал рынкам расти.

Правдива логика о том, что с рынков откачивают ликвидность (падают фондовые рынки, сырье и растет доллар) в преддверии крупных и важных размещений Казначейством США. Но это работает не автоматически и не всегда. Много зависит от ситуации, в которых происходят размещения.
трежерис-1
История чистых размещений трежерис (векселя+ноты+бонды) с января  2008 показывает, что октябрьские размещения ничем не выделяются от типичных объемов. Суммы в 200 млрд долл в месяц нормальны для долгового рынка и еще никогда (это стоит подчеркнуть) не возникало проблем с размещением, в отличие, кстати от российских ОФЗ, которые Минфин РФ уже третий месяц не может нормально разместить даже по более высоким ставкам. Максимальные объемы свыше 350 млрд были в марте 2010 и ноябре 2015 (оба раза рынки росли)

Чистые размещения векселей иррегулярны. Все зависит от предпочтений Казначейства США (сокращение или расширение дюрации) и состояния денежного рынка в долларах, как на национальном уровне, так и на глобальном.
трежерис-2
Финансирование дефицита бюджета на протяжении многих десятилетий происходит за счет нот.
трежерис-3
Октябрьские чистые размещения максимальные с мая 2017, но заметно (на треть) ниже того, что было в 2009-2010. А сейчас ликвидности стало намного больше, поэтому с коррекцией на приращение ликвидности примерно в два раза меньше.

Также стоит отметить, что годовые чистые размещения нот более, чем скромны по сравнению с 2009-2011, да и даже в спокойные 2013-2014 было больше
трежерис-3b
Но так за счет чего Казначейство США финансирует дефицит бюджета, если типичные чистые размещения бондов около 150-200 млрд долл в год (сейчас 200)
Векселя!
трежерис-2b
В период с 2009 по 2012 США активно меняли структуру долга, отдавая приоритет выпускам от 5 лет. По ряду причин после начала процедуры повышения ставок с конца 2015 года начали давать приоритет векселям (до года), а в последнее время вышли на совершенно чудовищные по историческим меркам объемы — до 600 млрд в год! Почему так, что будет и как все это понимать — отдельный вопрос. Но вот такой интересный факт!

По всем позициям выходит под 1 трлн, что эквивалентно (плюс минус операционный кассовый спрэд) дефициту бюджета и уровням 2012. Ни о каких рекордах речи не идет. так что внимательнее с информацией! ))

Источник

5, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • С 19-28 декабря вся Британия будет переведена на режим жесткой изоляцииС 19-28 декабря вся Британия будет переведена на режим жесткой изоляции
    Миллионы людей в Англии в субботу осознают более жесткие ограничения на жизнь, поскольку части юго-востока перейдут на уровень 3. Это изменение означает, что 38 миллионов человек или 68% населения. Англия сейчас находится под жесточайшими ограничениями. Первая реорганизация новой многоуровневой системы вступила в силу в полночь в субботу, когда в пабах, …
  • Это всего лишь бизнес
    Pfizer всегда травило людей опасными препаратами, ведь для капиталистов прибыль выше всего, их не сажают в тюрьму за это, а любые штрафы которые им назначают не наносят серьезного ущерба их капиталам. АВС пишет в 2009 г.:«Pfizer оштрафовали на 2,3 миллиарда долларов за незаконный маркетинг по делу о наркотиках, не указанных …
  • CDC начало сегрегацию людей не получивших вакцинуCDC начало сегрегацию людей не получивших вакцину
    CDC на днях выпустило новые правила полетов внутри США, создав условия для дискрминации и сегрегации тех, кто не получил вакцину. Организация заявляет:«Сегодня Центры по контролю и профилактике заболеваний (CDC) обновили свои инструкции по поездкам для полностью вакцинированных людей, чтобы отразить последние данные и научные данные. Учитывая недавние исследования, оценивающие реальные …
  • Белые состоятельные американцы — опора демпартии и анти-белого расизмаБелые состоятельные американцы — опора демпартии и анти-белого расизма
    Если внимательно посмотреть на истоки анти-белого расизма и вообще демократического фашизма в США, то несложно увидеть, что почти все главные ненавистники белых и сторонники демократов, сами белые люди, причем преуспевающий класс, богатые люди. Есть один такой пример:«Монклер, штат Нью-Джерси, богатый спальный район Нью-Йорка, где проживают многие трансплантаты Готэма, в том …
  • Захватывающий поворот в паре USDCHF
    Среди паттернов волн Эллиотта есть одна из самых захватывающих и надежных — это конечная диагональ. Автор: Michael Madden Источник Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.   Источник …