Пузырь рублевой ликвидности в России

Безналичная денежная масса в России удвоилась в долларовом выражении всего за один квартал – 523 млрд в конце марта 2022 и 1060 млрд сейчас – подобного рывка не было никогда в истории России ни в процентном, ни тем более в абсолютном значении.

Импорт товаров и услуг в Россию в 2021 году составил 379 млрд долл, 304 млрд в 2020 и 353 млрд в 2019. Максимальный импорт по сумме за четыре квартала был зафиксирован в 2013 году на уровне 470 млрд долл.

Импорт в первом квартале 2022 составил 90 млрд (+14 г/г), а во втором квартале 2022 импорт, вероятно, упал на 44% г/г до 52 млрд долл по моим оценкам на основе зеркальной торговой статистики основных торговых партнеров России за апрель-май и аналитических моделей по комплексу оперативных индикаторов.
photo_2022-06-29_05-49-41
Эти оценки не могут быть точными, но близки к истине.

На импорт влияют валютные поступления (главным образом по экспорту товаров), текущие доходы и денежные потоки экономических субъектов, выраженные в иностранной валюте и ликвидные сбережения.

По последнему, безналичная рублевая денежная масса (выраженная в долл) имеет корреляцию близкую к единице в сравнении с импортом товаров и услуг. Все циклы сжатия и расширения денежной массы и импорта за последние 20 лет были отработаны синхронно, что продемонстрировано на графике. С второго квартала 2022 резко разошлись – импорт обвалился, денежная масса в долл рекордно выросла.

Если соотнести пропорции в ретроспективе, текущая оценка ликвидных сбережений соответствует импорту на уровне 155-160 млрд за квартал, что втрое выше фактического импорта.

Это означает, что в экономике аккумулируется огромный объем нераспределенных доходов, которые ранее уходили на импорт.

Интересный момент с профицитом нераспределенным средств, которые ранее шел на импорт. Государство, бизнес, финансовый сектор и население в совокупности на импорт товаров и услуг в 2021 потратили 28 трлн руб, в 2020 около 22 трлн руб, в 2019 – 22.8 трлн руб.

Учитывая прирост рублевой денежной массы за первое полугодие 2022 на 18-20% г/г и несметные богатства от экспорта, потенциал распределения финансовых ресурсов на импорт в 2022 мог бы составить минимум 33-34 трлн руб (около 8.5 трлн за квартал).

Во втором квартале 2021 на импорт было потрачено около 6.9 трлн руб, во втором квартале этого года примерно 3.4 трлн при среднем курсе за квартал 66 руб за долл – разрыв почти 5 трлн от потенциальной способности. Но это при курсе 66, а сейчас почти 50 руб.

Платежеспособный спрос имеет потенциал для форсирования импорта минимум в три раза от текущих поставок, но не дают – известные проблемы в разрыве торговых контрактов и соглашений, сложности в оплате, страховке и логистике.

По предварительным расчетам импорт товаров и услуг за 2 квартал 2022 составляет 50-54 млрд долл, что на 46% ниже прошлого года.

Вчера Путин легализовал параллельный импорт, маркетплейсы как могут организуют, так называемые, «серые» поставки, минуя официальных дилеров и дистрибьютеров. Но с этим все сложно.

Даже рост импорта до 60-70 млрд за квартал – это ничтожные 3-3.5 трлн руб при текущем абсурдном курсе, что накапливает невероятный гэп (разрыв ликвидности) до 5 трлн руб за квартал!

На самом деле, это чудовищный среднесрочный проинфляционный фактор. Здесь есть пространство для «творчества» и размышлений, куда может пойти подобная ликвидность? Недвижимость, акции, товары (применительно к населению)? Проблема в том, что в России не так много товаров отечественного производства, которые имеет отличительную особенность к накоплению.

 

Источник

2, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Смотрите также

  • Сильные стороны Америки: инновационный потенциалСильные стороны Америки: инновационный потенциал
    Экономическому процветанию Америки частично способствует и второй пункт в списке сильных сторон: преимущество в области инновационных технологий, обеспечиваемое культурой предпринимательства и превосходством высших учебных заведений. Всемирный экономический форум ставит Соединённые Штаты на четвертое место по конкурентоспособности в мире после Швейцарии, Швеции и Сингапура, а в рейтинге наиболее инновационных экономик, составленном …
  • Из-за паспортов вакцин предприятия теряют до 40% клиентов
    Паспорт вакцины шотландца заклеймили катастрофой после первых выходных принудительного исполнения в Шотландии. Далее так:«Первые выходные введения в действие схемы паспортов вакцины в Шотландии были «явной катастрофой», согласно органу сектора гостеприимства. Шотландская группа гостеприимства (SHG) заявила, что персонал столкнулся с «недопустимым уровнем жестокого обращения», а посещаемость некоторых заведений снизилась до 40%. …
  • Приложение Google Assistant может записывать все, что делает пользовательПриложение Google Assistant может записывать все, что делает пользователь
    Google признает, что мобильное приложение AI Assistant тайно записывает звук, записывает разговоры, все звуки что издают люди, все от простой ходьбы до занятия сексом. То, есть все что делает человек, даже когда они не используются, как сообщается в компании на правительственной комиссии Индии. Сама корпорация говорит, что это «ошибка» и …
  • Как далеко правящие силы готовы зайти
    Зеленский вчера предложил НАТО нанести «превентивный» удар по России прежде чем она применит ядерное оружие. Учитывая, что речь о государствах ядерного клуба, этот удар может быть только ядерным. Он предлагает разжечь ядерный конфликт, кажется мир совсем обезумел, но это не так. Применение ЯО возможно лишь в том случае, если это …
  • Степан Демура — вэбинар 23 апреля 2020Степан Демура — вэбинар 23 апреля 2020
      Степан Демура говорит о том, что коллапс на рынке нефти продолжится и опять предрекает девальвацию рубля и конец российской экономики. И о фейковости коронавирусной истерии.