Провал сокращения баланса от ФРС

Ничего не меняется. ФРС в очередной раз не предпринимает никаких маневров по актуализации и реализации плана по сокращению трежерис и MBS с баланса (QT). С 1 сентября должны перейти в сокращение баланса в темпах по 95 млрд долл в месяц, но по факту текущее отставание от графика минимум 82 млрд.

Должны были сократить на 133 млрд, а сократили на 50 млрд, где сокращение трежерис 69 млрд, но с ростом баланса MBS на 19 млрд.

Процент успешной реализации плана QT составляет 38% — это полный провал. По трежерис почти в рамках графика сокращения – 82% реализации, но по MBS не просто ноль, а даже наращивают баланс.
r1
По фактическому изменению баланса трежерис видно, что ФРС начала продавать трежерис только с июля по мере стабилизации конъюнктуры и продолжает это делать в рамках относительно стабильной ситуации на рынке, чего нельзя сказать про ипотечный рынок, который начал сыпаться на фоне коллапса спроса на первичные и вторичные продажи на рынке недвижимости.

Первый эшелон поддержки ФРС – это первичные дилеры и связанные с ФРС финансовая индустрия, которые в совокупности накопили достаточно избыточного кэша и смогу перехватить выпадающий спрос частного сектора и нерезидентов на трежерис.

С осени Казначейство США попытается выйти на открытый рынок впервые за полгода с марта с достаточно ощутимыми заимствованиями, но как видится, ничего этого не будет – спроса на долговые бумаги нет в условиях рекордно отрицательных реальных ставок. Имея около 530 млрд кэша, Минфин США, как обычно продолжит балансировать по тонкой грани дефолта. А что дальше? Не знает само дипстейт США.

Денежная масса М2 в США с декабря 2021 не изменилась – $21.65 трлн в июле 2022 против $21.66 трлн в декабре 2021.

До этого рост денежной массы в 2021 составил 2.4 трлн долл и 3.8 трлн долл в 2020. Тогда основной импульс роста произошел с марта по июнь 2020, когда М2 выросла почти на 2.7 трлн долл.

Пиковое приращение М2 за 12 месяцев составило 4.1 трлн к февралю 2021, что соответствовало 27% годового прироста. Чтобы понимать масштаб монетарного безумия в США – в условиях инфляционного кризиса 70-80х годов годовые темпы роста М2 никогда не превышали 14% г/г. В 1971, 1976-1977 и 1983 в моменте М2 росла лишь на 13% г/г.
r2
Таким образом, денежное приращение 2020-2021 в относительном измерении вдвое превысило пики инфляционного кризиса 70-80х и стало самым значительным приращением в истории США.

Денежный фактор стал одной из основных причин инфляционного кризиса 2022, наращивая диспропорции между спросом и предложением.

Главным фактором роста денежной массы 2020-2021 стали фискальные и монетарные операции, которые в структуре роста М2 сформировали свыше 80% прироста.
r3
В 2022 все это закончилось, т.к. вертолетные деньги от Минфина отключили, ровно, как и печатный станок с марта 2022. Рост инфляции при стагнации номинальной М2 привел к тому, что реальная денежная масса за 7 месяцев сократилась на 5.2% — подобное сокращение практически повторило рекорд апреля 1980, когда реальная М2 сократилась на 5.4%.

Сейчас годовые темпы сокращения составляют 3% и потенциал сжатия себя не исчерпал – все только начинается. После рекордного роста реальной М2 на 25% (при предыдущих рекордах 10-11%), сокращение должно составить около 15-20%.

Если соотнести тренд прироста реальной М2 с 2011 по 2019, текущая М2 должна быть около 17 трлн в ценах 2021, что соответствует снижению на 14%.

Принцип простой – любой фейк доллар (необеспеченная эмиссия) будет уничтожен в инфляции рано или поздно, поэтому процессы утилизации избыточной ликвидности только начались.

Telegram https://t.me/spydell_finance
Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

 

Источник

3, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Смотрите также

  • Время обдирать пенсионеров
    Пенсионный фонд России решил, что с 1 июля текущего года у некоторых пожилых россиян из пенсии будут удерживать по 20% – в среднем 3 600 рублей. Предупреждает, что не у всех, а у «плохих», тех кто берет и не платит по долгам. Примерно это значит, пенсионер взял кредит на покупку …
  • О LIBOR — Лондонской межбанковской ставке предложенияО LIBOR — Лондонской межбанковской ставке предложения
    Поскольку плавающие процентные ставки в контрактах о свопах процентных ставок, как правило, связаны с LIBOR, а чистая прибыль, получаемая банками, — это разница между фиксированной и плавающей процентными ставками, то чем ниже ставка LIBOR, тем больше зарабатывают банки. Именно с этой целью крупные банки совместно манипулируют LIBOR. Что же такое …
  • Энергетический кризис — Что происходит на самом деле
    Цены на газ в 5 раз выше тех, которые обычно были в этот период времени за последние 5 лет. Цены на уголь бьют рекорды, нефть приближается к сотке. Медийное и инвестиционное сообщество сокрушается, политики трепещут, – ведь произошло поистине невероятное и непредсказуемое событие … пришли холода и наступает зима. Все …
  • Армагеддон уже завтра — Часть I: S&P500
    Из года в год мы делали обзоры ключевая мысль, которых сводилась к простой формуле «армагеддон, но не сегодня». В 2020 году была даже серия публикаций под таким заголовком. В целом прогнозировался бычий тренд с относительно небольшими коррекциями. Собственно, это и происходило. Например, в конце 2019 года прогнозировался существенный обвал, который …
  • Цены на газ в Европе
    Не затрагивая причины всей этой безумной вакханалии на энергетических рынках, при какой цене газа станет выгоднее вырабатывать энергию из нефти? )) В каждой стране свои единицы измерения для реализации газа. В США и Великобритании обычно в миллионах БТЕ, в Европе чаще измеряют в мегаваттах, в России и странах СНГ в …