По курсу рубля — — —

По курсу рубля – сколько еще укрепляться? ЦБ РФ может сделать курс таким, каким захочет, даже имея ограничения на управление ЗВР. Для этого достаточно балансировать существующими ограничениями на валютный контроль, ограничениями на движение капитала и правилами реализации экспортной выручки.

Еще 12 мая я обратил внимание на тональность заявлений ЦБ РФ в своем отчете по денежно-кредитной политике, где не было прямых указаний к поддержке импортеров, однако нарратив свидетельствовал о изменении подхода от поддержки экспортеров к поддержке импортеров.

Есть уверенность в том, что это временный тактический ход. Зачем?

▪️Борьба с инфляцией, т. к. в структуре товарного сегмента, особенного инвестиционного уровня, реализуемого в России, до 60% — это импорт (за исключением продовольствия).

Нужно учитывать, что помимо курса на стоимость импортной продукции сейчас особо действуют следующие факторы: возросшие транзакционные издержки (в том числе полная предоплата), возросшие расходы на страхование, сильно возросшая стоимость логистики и удлинение сроков доставки. Все это в комплексе создает сильное ценовое давление на импорт, въедаясь в широкую номенклатуру отечественной продукции, зависимой от импортного сырья, комплектующих и оборудования.

▪️Попытка создать базу под будущее импортозамещение через фондовооружение промышленности. Импортозамещение – затея очень долгосрочная, тогда как в иерархии приоритетов, гораздо важнее сейчас заместить фундаментальный разрыв в дефиците поставляемой импортной продукции (от комплектующих до конечного оборудования) из недружественных стран.

Замещение требует времени и расходов, в том числе расходов на адаптацию, оптимизацию и интеграцию продукции иных производителей, преимущественно китайских. Если сделать рубль слабым, все инвестиции в России встанут. Своего то почти ничего нет в сегменте технологичной продукции, а для создания технологичной продукции нужны не только технологии, но и стартовое, базовое оборудование.

▪️Стабилизация валютных потоков из-за невозможности абсорбировать капиталы по финсчету (прямые, портфельные инвестиции, денежно-кредитные операции). Это логику я подробно описывал 20 мая. При закрытом финсчете единственная возможность балансировать избыточными экспортными потоками – это импорт, а это возможно только при крепком рубле.

Но избыточно крепкий рубль разрушит экспортеров и бюджет, а экспортеры основные контрибьютеры налоговых поступлений в стране и формируют основной спрос на инвестиционную продукцию. Нужен баланс!

Поэтому, рубль может быть крепким чуть дольше, чем это может показаться со стороны. Однако, согласно платежному балансу, дно формируется на отметке в 60 руб, если оценивать средний курс за месяц и тем более за квартал. Сквизы могут быть и ниже 57, но краткосрочно.

С 3 квартала наш экспорт будет снижаться из-за падения цен на сырье на траектории коллапса экономики Западных стран и падения физических поставок из России, т.к. выпадение экспорта в Европу будет идти значительно быстрее, чем компенсация на Восточном направлении. Поэтому тайминг формирования дна по иностранным валютам к рублю – это май-июнь.

Если с марта я выступал на стороне укрепления рубля, с июля ожидаю ослабления по фундаментальным причинам, т.к. по текущему курсу импорт будет стерилизовать избыточные экспортные потоки, обнуляя счет текущих операций, даже при закрытом финсчете.

Telegram https://t.me/spydell_finance Большие массивы эксклюзивных аналитических и статистических материалов, анализ актуальной повестки и текущих событий на финансовых рынках, в экономике и в крупнейших компаниях.

Мой новый резервный канал в Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

 

Источник

1, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Утверждение: ВВП управляет ценами на акции —
    Автор: Роберт Пректер Разумеется, фондовый рынок реагирует на изменения валового внутреннего продукта страны. Уровень совокупного корпоративного успеха проявляется в изменениях ВВП. Акции являются ценными бумагами корпораций. Каким образом их цены могут не соответствовать отливам и течениям ВВП? Предположим, вы точно знаете, что ВВП будет положительным в течение следующих 3¾ лет …
  • О чём нам говорит цифра 5 —
    Трейдер — волновик может разделить всё ценовое действие на две категории: 5-волновые импульсы и 3-волновые коррекции. Так просто? Да, также это эффективно, когда вам нужно определить тренд. Автор: Джеффри Кеннеди Источник Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно …
  • Степан Демура 30 января 2020 — Вирус и коллапс в умахСтепан Демура 30 января 2020 — Вирус и коллапс в умах
    Купить запись здесь http://www.cityclass.ru/demura_20_01_20/ вирус и будет ли турбулентность или кома на рынках… Где деньги, Зин? А где Конституция? Степан Демура Лекция 30.01.20   Источник: Сити Класс 13, 1
  • Протестовать на балконе запрещено, открывать окно запрещено, петь запрещено
    Жители Шанхая выходят на свои балконы, чтобы петь и протестовать против изоляции, нехватки еды. Появляется дрон из которого издается: «Пожалуйста, соблюдайте ограничения covid. Контролируйте стремление своей души к свободе. Не открывайте окно и не пойте». https://t.me/bigexcitement/10   Источник 1, 1
  • Торговля в Зоне: лучшее место для торговых установок с высокой степенью получения прибылиТорговля в Зоне: лучшее место для торговых установок с высокой степенью получения прибыли
    Автор: Джеффри Кеннеди Вы когда-нибудь были «в ударе»? Это особое место интенсивного психологического сосредоточения, где кажется, что больше ничего не существует и что вы, не ошибаетесь. Многие спортсмены говорят о «пребывании в ударе», когда они играют на пике. Некоторые люди сталкиваются с этим во время игры в гольф или катании …