Первые данные по российской экономике после событий по мобилизации

Согласно опросам и расчетам ЦБ РФ, в сентябре произошел первый слом восходящего восстановительного импульса российской экономики.

Не было интриги в том, что разворот экономической активности произойдет (это было описано сразу). Основной вопрос был в масштабе.

Нет даже близко шока подобного февральскому. Можно выделить несколько отраслей российской экономики, где новая фаза геополитической эскалации никак не повлияла – это транспортировка и хранение, электроэнергетика и коммунальные услуги и сельское хозяйство.

Наибольший удар на себя взяло строительство, где строительный бизнес ожидает новой волны кризиса и обрушения спроса на недвижимость. По масштабу удара – это треть от COVID кризиса 2020 и примерно 40% от шока февраля 2022.

Серьезный разворот тенденции произошел в торговле, как оптовой, так и розничной. Оптовая торговля к сентябрю практически восстановила свои позиции после серьезного провала в феврале-марте, но с сентября произошел разворот в масштабе примерно 20% от февраля 2022. На 15% от февральского обвала снижается розничная торговля и продажи авто.

Пока очень ограниченная реакция в обрабатывающей промышленности в пределах точности счета, что обусловлено оборонными заказами и инерционной составляющей переориентации бизнеса в условиях санкционного давления (поиск новых поставщиков, рынков сбыта, оптимизация логистики).

Добыча полезных ископаемых функционирует в своем «мире» вне фаз бизнес-циклов и конъюнктурной составляющей.

В итоге по всей экономике это первый разворот экономической активности с февраля. После шока в феврале было зафиксировано восстановление с марта по август. На этот раз снижение в масштабе 20% от февральского.

Как видно на графиках, снижение больше похоже на кризис 2015, тогда как в сентябре 2008, в апреле 2020 и в феврале-марте 2022 был зафиксирован чрезвычайно сильный, но кратковременный шок. В этот раз негативные процессы могут быть менее болезненными, но, вероятно, более продолжительными.

Цикл снижения ключевой ставки ЦБ РФ с высокой вероятностью закончен в соответствии с инфляционными ожиданиями бизнеса, текущими инфляционными тенденциями и нарративом, сформированным Центробанком.

Согласно опросам ЦБ РФ, текущие цены на готовую продукцию, работы/услуги имеют нисходящую траекторию, что отражается в недельной инфляции от Росстата, которая балансирует около нуля последний месяц и имела выраженную дефляцию с июня по август.

Однако, при этом инфляционные ожидания растут бизнеса растут. По крайней мере, с августа и более усиленно с сентября бизнес прогнозирует, что в следующие три месяца цены вырастут (по балансу ответов).

Разрыв между ожиданиями и реальностью становится одним из максимальных за последние 20 лет. Обычно текущая инфляция с лагом в 2-3 месяца следует за ожиданиями бизнеса, потому что ожидания исходят из намерений и планов.

Здесь есть большая разница между ожиданиями населения (субъективная оценка восприятия реальности, искажённая дефицитом информации и несовершенством интерпретации) и ожиданиями бизнеса, который и формирует эту самую инфляцию.

Как инфляцию описывает ЦБ?

При сохранении нисходящего тренда в динамике годовой инфляции недельная и месячная динамика потребительских цен в сентябре развернулась от снижения к росту. За этим разворотом стоят четыре фактора.

▫️Во-первых, продолжается ослабление эффекта переноса от укрепления рубля в II квартале в цены.

▫️Во-вторых, повышательное давление на потребительские цены, вероятно, оказало снижение ключевой ставки, начиная с II квартала.

▫️Сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию закончилось.

▫️Для дальнейшей динамики ИПЦ, сохранился повышенный рост цен среди наименее волатильных компонентов потребительской корзины.

Текущая динамика кредитования и параметры бюджета на 2022 и 2023 ускорят рост денежной массы, что предполагает некоторое усиление инфляционного давления в экономике в ближайшие кварталы. Несмотря на это, замедление годовой инфляции продолжится до апреля 2023 из-за эффекта высокой статистической базы.

Telegram https://t.me/spydell_finance
Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

 

Источник

7, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Смотрите также

  • Полная дерусификация
    Власти Украины каждый раз показывают, что видят своим врагом не только на Россию, но и все русское. С 16 июля все сайты и мобильные приложения Украины по новому закону должны перейти на украинский язык, как будто нет русских там более. Далее из школьных программ исключают не только русский язык, но …
  • Паника связанная с долларом : отголосок 2008 годаПаника связанная с долларом : отголосок 2008 года
    Все пренебрегали долларом США незадолго до того, как он достиг дна в марте 2008 года. Тем не менее, вскоре доллар вырос, и это доказало, что скептики ошибались. Посмотрите на график, который напомнит вам о крайне негативных настроениях в 2008 году и то как это соотносится с отношением к доллару сейчас …
  • Чтобы отбирать детей и привить их, надо объявить родителей расистами-террористами
    Генпрокурор США Меррик Гарланд ненавидит не всех американцев. Просто те, кто с ним не согласен. Тех, кто не хочет, чтобы их дети изучали критическую теорию расы или расизм в отношении белых, проще говоря. Эта история произошла неделю назад. Если это продолжиться, то все скорее всего перейдет в стадию изъятия детей …
  • Безумие либерального прогрессизмаБезумие либерального прогрессизма
    Людям в нашем новом мире можно ненавидеть только белых людей и сторонников Трампа, их за это никак не накажут и не отлучат от социальных сетей. Это касается всего, в том числе индустрии развлечений. Многие кто выражались плохо не были уволены за ее откровенные расистские твиты в адрес белых. Многие авторы …
  • Армагеддон уже завтра — Часть I: S&P500
    Из года в год мы делали обзоры ключевая мысль, которых сводилась к простой формуле «армагеддон, но не сегодня». В 2020 году была даже серия публикаций под таким заголовком. В целом прогнозировался бычий тренд с относительно небольшими коррекциями. Собственно, это и происходило. Например, в конце 2019 года прогнозировался существенный обвал, который …