Падение американских рынков еще не закончилось

Масштаб пузыря на рынке США все еще значительный по историческим меркам. Участники финансового рынка неадекватно оценивают ситуацию, условия и перспективы.

Первое, что следует отметить – экстремальное отклонение текущих рыночных оценок компаний по P/E от 150-летнего тренда. В сентябре американский рынок был 2.35 раза дороже по среднеарифметической средней и в 2.55 раза дороже по среднегеометрической средней по 150 летнему тренду усреднённой рыночной оценки P/E.

Сравнивая в ретроспективе, это очень дорого. Даже после падения рынка на 15-17% относительно январских максимумов, по P/E текущая оценка соответствует пузырю доткомов в 2001 и вдвое дороже масштабного пузыря 1930 года, после которого рынок впал в уныние на 50 лет!

За 150 лет было три пузыря – 1930 год, 2001 и 2021. Каждый имел свои причины и особенности коллапса и последующей стабилизации, но сейчас не об истории.

Второе, что следует отметить – это поведение рынка в условиях высокой инфляции. На протяжении 150 лет при инфляции выше 6% рынок никогда не котировался по P/E выше 17! Сейчас почти вдвое дороже!

Средневзвешенная оценка рынка в период инфляции выше 6% составляла 11.5 P/E, при этом был достаточно продолжительный период времени (свыше 10 лет в совокупности), когда концентрация оценок рынка была распределена в диапазоне от 6 до 10 P/E.

Чем выше инфляция, тем ниже P/E. Рынок боится, как дефляции, так и высокой инфляции, но инфляции больше, а лучший диапазон инфляции для устойчивого роста – это от 1 до 2.5%, когда наивысшая оценка рынка.

Третий важный момент – многие до сих пор не осознали в какой реальности мы находимся и какие риски ожидают. Все эти запредельные мультипликаторы рынка работали только в условиях низкой инфляции, дешевых денег и бесконечного QE. Эта эпоха закончилась, началась фаза ужесточения, которая провалится, но об этом в другой раз.

Соответственно, чтобы нормализовать балансовые соотношения, рынку предстоит сложиться вдвое в среднесрочной перспективе от текущих уровней.

Telegram https://t.me/spydell_finance
Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

 

Источник

1, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Смотрите также

  • Для импичмента Трампа пока недостаточно голосовДля импичмента Трампа пока недостаточно голосов
    Два сенатора-республиканца, первый от Пенсильвании Пэт Туми и вторая от Аляски Лиза Мурковски (дочь педофила-сенатора Мурковски) теперь заявляют, что президент США Дональд Трамп должен уйти в отставку после беспорядков в Капитолии, и поддержка попытки Палаты представителей объявить ему импичмент во второй раз набирает обороты. Туми сказал, что, хотя он считает, …
  • Ларри Вильямс — Четыре самых важных урока, которые я усвоил за 50 лет трейдинга — 2 частьЛарри Вильямс — Четыре самых важных урока, которые я усвоил за 50 лет трейдинга — 2 часть
    Ларри Вильямс — легендарный трейдер, в представлении не нуждающийся. За свою долгую и весьма успешную торговую карьеру он успел многое: заработать миллионы, написать множество книг, создать собственные индикаторы, отсидеть в австралийской тюрьме за уклонение от уплаты подоходного налога и установить абсолютный рекорд за всю историю мирового чемпионата по трейдингу Robbins …
  • Польша — Не видимые границы
    Очень интересно как зарождаются, развиваются, угасают и гибнут государства и империи. Рим, Ассирия, Мидо-Персия или Британская империя например. Интересен жизненный цикл Российской империи, СССР и современной России. Если экстраполировать некоторые исторические аналогии, то ИМХО можно заглянуть в будущее. Больше ста лет, вплоть до 1918 года, территория современной Польши была разделена …
  • Трехглавый драконТрехглавый дракон
    Люди думают, что можно спрятаться от ФБР и ЦРУ, но даже шутник не решается уклоняться от уплаты налогов. Они всегда приходят за своими налогами. Лица драконов говорят сами за себя. Это три головы дракона, хотя на самом деле этих голов еще больше, я бы приписал к ним Пентагон и ФРС, …
  • Люди стали меньше ездить на машинах и чаще разбиватьсяЛюди стали меньше ездить на машинах и чаще разбиваться
    Впервые с 2007 года предварительные данные Национального совета безопасности США показывают, что, по оценкам, в 2020 году в результате дорожно-транспортных происшествий погибло 42 060 человек. Это на 8% больше, чем в 2019 году. То, есть ездили значительно реже из-за изоляции, но биться стали больше, причем судя по всему это не …