Обслуживание госдолга США

В настоящий момент Казначейство США вышло на новые максимумы в 1.8-1.9 трлн долл в год погашения гос.облигаций (свыше 1 года) федерального правительства США (без учета TIPS). Этот объем погашений продлится, как минимум до середины 2019. В эти данные не включены проценты. Этот обслуживание тела (базы) долга, т.е. своеобразная предельная нагрузка на эмиссионный центр госдолга.
treas2
До кризиса 2008 объем погашений не превышал 600-650 млрд долл в год, сейчас в три раза больше.

В дальнейшем (после 2020) объем погашений снижается, что связано с отсутствием в очереди на погашение бумаг в 3-7 лет, которые еще не размещены, но пойдут вскоре на аукцион.

Более выражено данная ситуация отображается с учетом векселей (долговых расписок сроком менее года), когда в течение года происходит высокочастотное размещение коротких бумаг сроком неделя, месяц или 3 месяца.
treas1
Моя расчетно-клиринговая система показала свыше 8 трлн годового погашения на сентябрь 2017, что является историческим максимум. Однако, в виду специфики устройства мировой финансовой системы, именно короткие бумаги пользуются наивысшем спросом и с ними никогда не возникает проблем при размещении.

Обслуживать гос.долг Казначейство может тремя способами: размещать новые облигации одновременно с погашением истекших (рефинансирование долга), распределять активы (изымать кэш, распродавать федеральное имущество) и из доходной базы Минфина (через налоги и сборы с экономики). В нормальных условиях используется исключительно процесс рефинансирования.

Таким образом, для исполнения обязательств перед кредиторами и перед экономическими контрагентами, Казначейство США имеет объем годового размещения на величину годового погашения плюс плавающий объем дефицита федерального бюджета с небольшим лагом в связи с кассовыми нюансами.
Сейчас почти 8.8 трлн размещается в год с учетом векселей …
treas3
… и примерно 2.2-2.3 по бумагам с дюрацией более года.
treas4
Что примечательно, несмотря на резкий рост погашений, объем размещений удерживается с 2009.
Как результат, чистые годовые заимствования по облигациям свыше года снизились почти в 4 раза (с 1.6-1.7 трлн в 2009 до 400 млрд сейчас).
treas5
Соответственно, США добились существенного прогресса в контексте стабилизации бюджетного разрыва и долговой политики, отойдя от экстремального бюджетного дефицита 2009-2011.
Чуть менее 14,5 трлн составляет рыночный гос.долг США без учета TIPS, 80% из которого необходимо погасить до 2025 года.
treas6
14.5 трлн – это в 4.35 раза выше, чем всего годовые доходы фед.правительства. По историческим меркам, это существенно выше нормы (до кризиса было ровно в два раза меньше), однако ключевая задача и проблема состоит в том, что обеспечивать непрерывный и бесперебойный процесс рефинансирования долга.

Не так важно, насколько велик долг. Имеет значение сумма обслуживания долга (средневзвешенные процентные платежи) и процедура рефинансирования. При росте ставок ФРС, им удалось удержать длинный конец кривой доходности, что дефакто никак не отразилось на стоимости обслуживания долга. Сейчас 85% долга в облигациях от года, а бумаги сроком свыше 5 лет они размещают даже по более низким ставкам, чем три года назад. Что касается процесса рефинансирования, то все работает как часы. Да, но до тех пор, пока поддерживается доверие к финансовой системе США и к доллару, а это значит, что финансовая элита не допустит событий на глобальных рынках, которые поставят под удар авторитет Казначейства и статус доллара.

Источник

2, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Минздрав NSW: Из 10 умерших шесть привиты, четверо не привиты
    Минздрав NSW (Австралия) снова рассказывает, что 10 смертей, 4 из них не были вакцинированы. Дословно сказано: «Четыре человека не были вакцинированы, четыре человека получили одну дозу вакцины COVID-19, а два человека получили две дозы вакцины COVID-19. Два человека, получившие две дозы вакцины от COVID-19, заразились инфекциями в учреждениях по уходу …
  • О роли религии и церквей в процессах управленияО роли религии и церквей в процессах управления
    С точки зрения здравого смысла кажется странным, что в структурах мышления, менталитете, образе жизни, в идеологии общества нет защитных механизмов, препятствующих смене состояний системы управления. Как отдельному человеку должно быть психологически сложно переходить в другой режим существования, в одночасье менять стереотипы поведения, так и общество в целом должно бы сопротивляться …
  • Сидни Пауэлл заявила, что Харрисон Дил был убитСидни Пауэлл заявила, что Харрисон Дил был убит
    Еще в декабре Харрисон Дил, молодой сотрудник, работавший на бывшего сенатора штата Джорджия Келли Лёффлер, погиб в результате того, что основные СМИ назвали автокатастрофой, обстоятельства см. по тегу. Однако, по словам адвоката Сидни Пауэлл, Дил на самом деле был убит. Во время недавнего выступления в «Правой стороне» с Дугом Биллингсом …
  • За 100 лет до МММ: как банкир построил финансовую пирамиду и обманул вкладчиков 12 млн рублей —
    За 100 лет до МММ: как рязанский банкир построил финансовую пирамиду в 19 веке и обманул вкладчиков на 12 млн рублей. 12 млн дореволюционных рублей это 6,176 млн. долларов 1873 г. по 1900 г. (Золотой стандарт) или 203,5 млн. современных долларов 2021 года, если нам не врут. Когда в скопинском …
  • Два китайских шпиона высасывали медицинские секреты NCHДва китайских шпиона высасывали медицинские секреты NCH
    Миллионы китайцев, непосредственно служащих правящему режиму Китая по всему миру наводнили офисы крупных компаний, университетов, фондов и исследовательских организаций. На днях стало известно, что этнический китаец из Огайо Ю Чжоу признался в сговоре со своей супругой Ли Чен, также этнической китаянкой с целью украсть научные коммерческие секреты из американской национальной …