На рынках паника — Сильнейшее падение американских рынков с осени 2008 года

На рынках паника. Сильнейшее падение американских рынков с осени 2008 года (смачно отмечаем десятилетие с краха Lehman Brothers!). Европейские индексы ведущих стран (Великобритания, Германия, Франция, Италия и Испания) на минимумах с ноября 2016-января 2017. В Корее сильнейшее падение за 10 лет, Китай на минимумах с ноября 2014. Мощность и скорости снижения уже превышают панику февраля 2018.

Trash talking генераторов псевдоаналитического мусора заключается в том, что причина падения в стандартных опасениях относительно экономических перспектив США, неоднозначных корпоративных отчетах, замедления роста в Китае, проблем с рынком недвижимости в США, геополитической напряженности, торгового протекционизма США-Европа-Китай и бюджетных проблем ЕС-Италия. Примерно этот бред можно читать каждый раз, когда откроешь новости по рынку. Ничего нового. Каждый раз при обвале рынка рождается новая «мета-легенда» в контексте медийных трендов или типичные отмазки по опасению относительно экономических перспектив с неоднозначной корпоративной или макроэкономической отчетности. Работает всегда … когда сказать нечего. Как будто всего этого не было месяцем ранее, когда обновляли хаи. Схема не меняется десятилетиями. Придумай сто и одну причину, почему рынок растет и почему он падает. В рамках стандартных шаблонов с этим справится и генератор случайных слов.

На самом деле причина проста и была неоднократно озвучена ранее. Основной поток покупок рынка был сосредоточен среди корпоративного менеджмента через байбек и инвесторов, реинвестирующих дивиденды; через ликвидность от центральных банков и через, так называемые, «умные деньги» ведущих инвест.банков, первичных дилеров и фондов.

Лавочку с халявными центробанковскими деньгами прикрыли. Годовой поток ликвидности от ведущих ЦБ снизился до 400 млрд в год по всем источникам на середину сентября и упадет до нуля к декабрю 2018 и в минус с 1 квартала 2019. По планам сокращение баланса ФРС до 500 или даже 600 млрд долл, закрытие программы от ЕЦБ и существенное сжатие от Банка Японии

«Умные деньги» использовали рост рынка, как возможность выгрузки из позиций. Bloomberg smart money flow index показывает активность и направление денежных потоков в последний час торгов, балансируя с активностью и направлением в первый час торгов. Обычно, но не всегда это указывает на операции крупных игроков, которые имеют особенность закрывать рынок, т.к. присутствуют преимущественно в последние часы торгов. Исторически этот расчетный индекс коррелируют с основным индексом, а раскорреляции происходят в разворотных моментах.

Завал (причем эпический такой и неординарный) этого индикатора последние несколько месяцев при росте основного индекса показывает о явных намерениях крупных игроков в сдаче позиций на росте рынка.

Ну и наконец, байбек и дивиденды начали терять темп еще в 2017, в этом году они будут ниже не только прошлого года, но и 2016 примерно на 15%. Вероятно, в 2019 еще минус 10-15%. Кстати говоря, многие компании не только операционный денежный поток и прибыль использовали для финансирования байбеков и дивов. В период нулевых ставок корпоративные долги активно росли и зачастую … далеко не для капитальных расходов и расширения бизнеса, а как раз на байбек и дивы.

Корпоративное кредитование в США похоже тормозится. Ключевое отличие США от всего остального мира заключается в исключительно высоком развитии финансовой инфраструктуры, емкости, ликвидности рынка и спектру финансовых инструментов. Это позволяет корпорациями использовать открытый рынок (облигационные займы), изолируя себя от кредитных операций с банками. В России наоборот – свыше 90% займов крупного бизнеса сосредоточено в банковских кредитах перед российскими или иностранными банками. В США пропорция противоположная. Обычно, чем крупнее бизнес, тем более агрессивно использует открытый рынок.

В 2018 году за первые 9 месяцев впервые за 10 лет размещения корпоративных бондов упали на 15% год к году! И еще важнейший момент. За последние 10 лет среднегодовой рост корпоративного американского долга в облигациях был 390 млрд. Это не мало, в 1.5 раза интенсивнее, чем до кризиса 2008. В этом году по итогам 2 кварталов всего плюс 73 млрд, однако второй квартал был в минус первый раз с 3 кв 2011, но символические 5 млрд, а 3 квартал предварительно минус 50 млрд. Т.е. по году выходит около нуля, однако тенденции таковы, что в 4 квартале 2018 будет минус 110 млрд!
US
Все это происходит на фоне выхода среднесрочных и долгосрочных ставок по трежерям выше 3% и повышенной потребности Казначейства США в долларовой ликвидности при размещении новых выпусков трежерис. Ну и как бонус: на фоне рекордного ралли рынков за 100 лет.

Сигнал тревожный, последний раз корпоративный долг в облигациях сокращался когда? А вот никогда! Даже в 2008 был плюс 190 млрд. Рост ставок и безумные уровни по акциям делают байбек нерентабельным, а под капексы корпорации уже черт знает когда не брали денег. Их более, чем достаточно из прибыли.

Похоже легендарный пузырек начал сдуваться. Нарочитое спокойствие ФРС и первичных дилеров свидетельствует о том, что парни контролируют ситуацию чуть менее, чем полностью. Все, кто надо разрузился об лохов.

Источник

2, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Стоит ли фондовым рынкам опасаться инфляции или дефляции —Стоит ли фондовым рынкам опасаться инфляции или дефляции —
    Автор: MURRAY GUNN В наши дни не проходит и десяти минут, чтобы в финансовых СМИ не говорили про инфляцию. То есть инфляцию потребительских цен, если быть более точным — измерение изменений цен на потребительские товары и услуги — это и есть определение инфляции по мнению центральных банков. Правильное определение инфляции …
  • BLM захватили здания Капитолия Оклахомы — СМИ и ФБР ничего не имеют противBLM захватили здания Капитолия Оклахомы — СМИ и ФБР ничего не имеют против
    В среду протестующие Black Lives Matter разгромили Палату представителей Оклахомы, где проходило заседание по принятию спорных законопроектов. Фаланга из более чем двух десятков участников марша BLM вошла в Палату представителей Оклахома-Сити/ Демонстрация была организована против того, что активисты называют антипротестным законопроектом, продвигающимся через Сенат и Палату представителей штата, контролируемые Республиканской …
  • Один укол все разрушил
    В отличие от Кайри Ирвинга, другой игрок НБА Брэндон Гудвин, бывший разыгрывающий «Атланта Хокс», решил принять вакцину и получил осложнения, сделавшие его игру невозможной. Он закончил сезон в начале прошлого года из-за тромбов, Гудвин не подписывал контракты с другой командой НБА с тех пор, как он вышел из «Атланта Хокс» …
  • Почему скрывают древние города — Пермь ВеликаяПочему скрывают древние города — Пермь Великая
    https://well-p.livejournal.com/790364.html http://istmat.info/files/uploads/53960/hozyaystvennoe_opisanie_permskoy_gubernii_1813_tom_3.pdf http://www.dompasternaka.ru/library/detail.php?id=417   Источник 8, 1
  • О поле взаимоотношений с подчиненнымиО поле взаимоотношений с подчиненными
    Для того чтобы должным образом сконфигурировать поле взаимоотношений с подчиненными, вначале необходимо понять свои желания, после чего четко сформулировать цели. Во взаимоотношениях с подчиненными следует поддерживать ту дистанцию, которая позволяет вам без сомнений, ступоров и этических коллизий использовать необходимый в данной ситуации набор управленческих компетенций. Не следует пытаться подменить или …