На пороге кризиса

В США долговая конструкция размером в 57 трлн долл подвешена в условиях критического дефицита спроса и крайней неопределенности траектории денежно-кредитной политики ФРС в условиях рекордной за 40 лет инфляции.

Под долгами понимаются обращающиеся на вторичных торгах облигации.

Если сделать срез долгового рынка по состоянию на 30 июня 2022 (последние данные в отчете Z1 от ФРС), объем непогашенных долгов, эмитированных через американскую финансовую систему, составляет 57.5 трлн долл. Из них 53.4 трлн – это национальные эмитенты, которые разделены на частный сектор – 23.3 трлн и государственный сектор – 30.1 трлн.

Нефинансовый сектор имеет долгов на 48.2 трлн, а нефинансовый частный сектор – 18.1 трлн.

Сейчас ставки повышаются до максимума с 2007 года, но проблема в том, что 15 лет назад объем долгов был вдвое ниже, тогда как доходы экономических агентов выросли на 55% за это время. Соответственно, долговая нагрузка вырастет минимум на 30%.

В 2007 году это уже было критично, именно поэтому жизнеспособность системы поддерживали через нулевые ставки и бесконечные итерации QE.

Две фундаментальные проблемы: рост стоимости обслуживания долга и проблемы в рефинансировании.

Ранее были обзоры рынка корпоративных облигаций, трежерис и MBS, где отчетливо виден тотальный провал в размещениях в первую очередь по низкокачественным облигациям. Эта тенденция перебрасывается на более высокие инвестиционные рейтинги по мере исчерпания ограниченного спроса в условиях рекордно отрицательных реальных ставок. На всех не хватает.

Из 48.2 трлн долга национальных эмитентов нефинансового сектора свыше 10 трлн долл в следующие 12 месяцев пойдет на рефинансирование. Плюс к этому около 4 трлн долл привязано к плавающим ставкам. Соответственно почти 14 трлн долга в следующий год подвержено высоким ставкам – это первое и вторая проблема заключается в том, что далеко не весь долг удастся рефинансировать.

Неизбежно будут происходить кассовые разрывы, которые будут затягивать в эту дыру все большее количество участников.

Telegram https://t.me/spydell_finance
Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

 

Источник

10, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Смотрите также

  • Миф о шокахМиф о шоках
    Выдержка из главы 1 «Социономической теории экономики» Автор: Роберт Пректер09 марта 2017 Мало людей находят новую теорию применимой, пока они не увидят ошибки старого образа мышления. В первой части этой книги оспаривается общепринятая парадигма, в соответствии с которой рациональные реакции человека на экзогенные (внешние или порождаемые извне) причины якобы объясняют …
  • Они знают что по ним не станут стрелять, потому что РФ и её армия подчиняются им
    Кто нибудь еще видел в чрезвычайно опасной зоне боевых действий, где совершаются обстрелы и куда приезжают много высокопоставленных политиков и знаменитостей? Эти люди могут без особых усилий совершить поездку по этому месту, встретиться с людьми, сфоткаться, говорить с ними, с ними нет никаких бронежилетов, никаких бронированных машин. Один американец по …
  • Ребрендинг старого вируса — лучший способ начать пландемиюРебрендинг старого вируса — лучший способ начать пландемию
    Еще об вероятности отсутствия ковид 19, если бы ученые выделили этот вирус, это выглядело бы поубедительней. У нас не было бы людей на этих должностях, говорящих об этом. Это было бы принято, если бы не было никаких сомнений, что это не так. Были споры о том, был ли он изолирован …
  • В очередной раз повысилось соотношение золота и серебра —
    Автор: Питер Шифф Серебро снова становится выгодной покупкой. Во время бычьего рынка золота, серебро, как правило выигрывает в доходности. Этио было видно во время резкого роста цен на оба металла в первые месяцы пандемии. В третьем квартале прошлого года серебро показало свой лучший квартал с 2010 года, поднявшись за три …
  • S&P500 — Возвращаемся к старой разметке
    Анализируя рынки по закону Эллиотта, по общему правилу следует отказываться от более сложных сценариев (разметок) в пользу более простых. Тем не менее в некоторых случаях сложные сценарии становятся основными. Бывают также случаи, когда простая разметка по мере развития настолько усложняется, что приходится переводить её в разряд альтернативных или вовсе отказываться …