Масштаб QE

Для понимания масштаба программ QE: с конца 2007 по сентябрь 2018 баланс ФРС, ЕЦБ, Банка Японии и Швейцарского нац.банка вырос на 11.7 трлн долл (16.2 против 4.4). Непосредственно на выкуп активов 10.55 трлн от первых четырех и еще 700 млрд от ШНБ. Совокупный государственный долг пяти вышеперечисленных валютных зон составляет 43.5 трлн долл, приращение с конца 2007 составляет 17.6 трлн, т.е. 2/3 от совокупного роста госдолга было «перехвачено» центральными банками. Самая большая концентрация центральных денег в Японии, там темпы QE в 1.5 раза выше (!), чем темпы роста госдолга. Другими словами, 100% монетизация гос.долга и еще 50% в подарок ))

Если оценивать балансы ЦБ по рыночному курсу, то у ЕЦБ он выше всех. На втором месте Банк Японии и следом ФРС. До этого ФедРезерв был лидером 4 года с апреля 2013 по апрель 2017.
cb5
Совокупный баланс пяти центральных банков 16.2 трлн долл.
cb3
Тоже самое, но отдельно по каждому ЦБ в млрд долл
cb1
И в национальной валюте
cb2

Темпы выкупа опустились до 400 млрд в год по всем источникам.
cb4
Пиковый годовой темп был около 2.5 трлн в 4 квартале 2008, еще дважды пытались повторить рекорд в августе 2016 и в 1 квартале 2018. С второго квартала кривая интенсивности QE начала резко заваливаться. К концу 2018 должны выйти в ноль и с 2019 в минус, т.е. будет чисток отток центральной ликвидности. Стоит отметить, что за весь период «новой нормальности» было лишь два момента, когда годовое приращение активов на балансах ЦБ опускалось к нулю – это 2 квартал 2010 (тогда рынки первый раз рухнули после V-образного восстановления с марта 2009) и 2 квартал 2015 (также момент слома восходящего тренда экспоненциальной формальности на финансовых рынках).

В этот раз слом еще более мощного восходящего тренда с 2015 произошел в феврале 2018 – как раз момент снижения интенсивности QE. С тех пор практически все развитые и развивающиеся рынки во флете (кто то компенсировал зимнее падение, кто то нет, но выраженного роста, как в 2016-2017 уже нет). Единственное исключение США, где обновили максимум.

Но там ситуация иная – особую поддержку рынку обеспечивают корпоративные байбеки и реинвестированные дивиденды, что по интегральному счету составляет до 85% чистых покупок на данный момент. Да, рынки стали заметно менее зависимые от центральной ликвидности за последние 3 года. Но до сих устойчивой генерации денежного потока от реального сектора добиться не удалось с исключением разве что долларовой зоны, где байбеки идут в ущерб не только инвестициям, но зачастую происходят в долг! Теперь новая форма безумия — выкупать рынок в долг!

Но все это к тому, что не будет простой ломка рынков перед новой эпохой умеренно жесткой или нейтральной политики. После 10 лет монетарного безумия отход от наркотической дозы ликвидности по умолчанию болезненный. В какой мере — другой вопрос.

Источник

3, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Назначения министров Байдена — не прикрытая коррупция в законеНазначения министров Байдена — не прикрытая коррупция в законе
    Бывшая глава ФРС США Джанет Л. Йеллен, избранная почти новым президентом Джо Байденом на пост министра финансов, за последние два года собрала более 7 миллионов долларов в виде гонораров от крупных корпораций и банков Уолл-стрит, которые проявляют большой интерес к финансовой политике, которую она будет контролировать после ожидаемого подтверждение возглавить …
  • Немецкое правительство конфисковали биткойны на 60 миллионов долларов, но не знают пароля —Немецкое правительство конфисковали биткойны на 60 миллионов долларов, но не знают пароля —
    Автор: TYLER DURDEN Одно из очевидных преимуществ Биткойна заключается в том, что он децентрализован по своей природе и, следовательно, защищён от грабежа со стороны правительств и центральных банков во всём мире. Лучшим примером этому служит недавняя история из Германии. По данным Reuters, немецкая прокуратура конфисковала более 60 миллионов долларов в …
  • Доллар до 250 рублей — Прогноз Степана ДемурыДоллар до 250 рублей — Прогноз Степана Демуры
    Уже в 2021 году доллар может подняться до 250 рублей за единицу. Рост валюты будет сопровождаться крахом мировых экономик, считает финансовый и биржевой аналитик Степан Демура. «Цели не изменились. Первая — 97 рублей за доллар. Дальше 125. Потом 250. И мы там будем. Весь вопрос — когда. Не думаю, что …
  • Профессор UVM выступил против анти-белого расизма и стал жертвой травлиПрофессор UVM выступил против анти-белого расизма и стал жертвой травли
    Студенты Университета Вермонта (UVM) встают на защиту профессора, который сталкивается с призывами к увольнению после того, как забил тревогу по поводу растущих анти-белых настроений в школе. Колледж, в котором более 80% белого населения, в самом белом штате страны. Но там активно продвигают анти-белую повестку дня. Издание Scoopy Web пишет:«Аарон Киндсваттер, …
  • Техас подает в суд на GoogleТехас подает в суд на Google
    Генеральный прокурор Техаса Кен Пакстон только что объявил, что его офис подает антимонопольный иск против Google за его антиконкурентное поведение, запретительные действия и обманчивое искажение фактов в отношении рекламы #BREAKING: Texas takes the lead once more! Today, we’re filing a lawsuit against #Google for anticompetitive conduct. This internet Goliath used …