Курс доллара и потоки капитала

Первые 7 месяцев для доллара на глобальном валютном рынке стали худшими с 2002. Доллар падает не только к евро, а ко всем валютам ведущих стран мира. При этом, наиболее агрессивный обвал доллара за последний месяц наблюдается в валютах стран Восточной Европы (Польша, Чехия, Венгрия, Болгария, Румыния), также резкие движения наблюдается в валютах скандинавских стран (Норвегии, Дании и Швеции). Отбой стремительного ослабления доллара фиксируется в фунте Великобритании, швейцарском франке, канадском долларе и рубле.

Перед тем, как упасть доллар рос ко всем валютным парам. С июля 2014 по февраль 2015 было 9 месяцев непрерывного роста доллара, что является абсолютным рекордом за 50 лет! За 9 месяцев рост бакса тогда составил больше 25% — столь резкого движения не было никогда! Нечто аналогичное последний раз было лишь в кризис 2008 (с июля 2008 по ноябрь 2008), в тот момент рост бакса составил около 22% в моменте. Т.е. движение в 2014-2015 превосходит кризис 2008 и является наиболее мощным за пол века по скорости роста доллара. Кстати, вместе с ростом доллара обвалился рынок комодитиз (не только нефть рухнула).

Центральная причина, почему это произошло, заключается в том, что существенно изменился глобальный вектор денежно-кредитной политики ведущих стран мира. К этому моменту ФРС завершали свое QE и были первые отчетливые намерения о роста ключевых ставок – впервые с 2008. Одновременно с этим, другие центральные банки (особенно ЕЦБ) перехватили инициативу с QE, начав форменное монетарное безрассудство. Вдобавок к этому снижали ставки в ноль, уходя постепенно в отрицательную область.
Это спровоцировало массированное закрытие длинных позиций по всему спектру валют и операций керри-трейд. Капитал начал возвращаться в США.

В первую очередь, разумеется, начали резать спекулятивные позиций на рынках акций и облигаций (это отражается в платежном балансе в разделе «портфельные инвестиции»).
США. потоки1
До момента сворачивания QE от ФРС, роста бакса и намерений по повышению ставок, портфельные инвестиции резидентов США во внешний мир достигали 700 млрд долл в год и рухнули до минус 100 млрд. Т.е фактически резиденты не только перестали инвестировать во внешний мир, но и закрывали позиции, возвращая капиталы в США. Это чуть менее агрессивно, чем в 2008, однако сам импульс сопоставим, т.к дельта составляет больше 800 млрд.

Но и нерезиденты (иностранцы) распродавали американские активы, выводя деньги из США! Более того, это произошло впервые вообще за всю историю, по крайней мере, с 1972 года. Даже в кризис портфельные инвестиции были в положительной зоне (да, тогда продавали акции, корпоративные облигации и MBS, но это компенсировалось мощным притоком в трежерис). В 2014-2015 и этого не было.

Все это привело к тому, что оборот портфельных инвестиций (сумма позиций по чистому инвестированию резидентов и иностранцев) ушел на рекордный минимум и даже в минус!
США. потоки2
Сейчас ситуация стабилизировалась, трансграничные потоки капитала по портфельным инвестициям ожили, но ощутимо меньше, чем до момента восхождения бакса (с 3 квартала 2014).

Если посмотреть накопленную позицию, то можно заметить, что резиденты США за пару кварталов (начало 2015) сократили почти 300 млрд портфельных инвестиции – это полностью аналогично 2008 (3 и 4 кварталу). На текущий момент накопленная позиция не восстановила максимум 2014 по резидентам и чуть выше максимума по иностранцам. Сама процедура распродажи активов зарегистрировалась в платежном балансе с небольшим лагом (движение по баксу произошло в конце 2014-начале 2015), а отображение лишь с 2015.
США. потоки3
Все это важно потому, что основной источник фондирования дефицита по счету текущих операций в США – это именно профицит по портфельным инвестициям, когда иностранцы скупают акции и облигации американских эмитентов без вхождения в статус стратегических инвесторов.

События 2014-2017 уникальны тем, что по потокам капитала эквивалентны кризису 2008. Резкий, экстремальный рост доллара обычно сигнализирует о кризисе ликвидности и/или сворачивании глобальных операций керри трейд в долларе.

Что касается 2017, но данные лишь по первому кварталу, хотя наибольшее движение по баксу началось во втором квартале и ускорилось с июля 2017. Ослабление доллара никак негативно не повлияло на способность привлекать портфельные инвестиции (на первый квартал 2017), а общий оборот пока растет.

Источник

1, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Генеральный директор Coinbase после IPO будет зарабатывать миллион долларов в день —Генеральный директор Coinbase после IPO будет зарабатывать миллион долларов в день —
    Автор: TYLER DURDEN Резкий скачок цен на биткойны в последние недели поднял его рыночную капитализацию, превысив 1 триллион долларов (в настоящее время 912 миллиардов долларов) и принёс большую пользу сообществу криптовалют. Сегодня, когда криптовалюта находится на пике популярности, инвесторы вкладываются в цифровую валюту как средство защиты от инфляции, вызванной бесконечным …
  • Масштаб вырезания экономики увеличиваетсяМасштаб вырезания экономики увеличивается
    Вчера гарант потребовал ни много, ни мало трудоустроить 1 млн россиян, это немного удивляет, но есть нечто новое, если вспомнить его 25 млн высокотехнологичных рабочих мест.Но все эти требования звучат все более дико на фоне текущей экономической ситуации. Сейчас подводятся экономические итоги за 2020 год, первый год под знаком ковида …
  • О текущей ситуации в РФО текущей ситуации в РФ
    Правительство делает вид, что оно управляет экономикой, но это иллюзия, поскольку центры принятия решений лежат за пределами России. В частности, цены на нефть – главную статью российского экспорта – определяют несколько банков Уолл-стрит. Эти банки, пользуясь доступом к «печатному станку» Федеральной резервной системы, формируют цены на «бумажную» нефть. «Бумажная» нефть …
  • Ученые требуют в 2021 г — еще более жесткой изоляции и вакцинации 2 млн в неделюУченые требуют в 2021 г — еще более жесткой изоляции и вакцинации 2 млн в неделю
    Ученые заявляют, что национальные ограничения необходимы для предотвращения «катастрофы» в Британии в начале 2021 года, об этом предупредил член правительственной консультативной группы по угрозам новых и возникающих респираторных вирусов (Nervtag). Ранее сообщали, что «новый штамм ковида» еще более заразен и надо всех будет закрыть.Эндрю Хейворд, профессор эпидемиологии инфекционных заболеваний Университетского …
  • За полгода границу США пересекли миллион мигрантовЗа полгода границу США пересекли миллион мигрантов
    Ошеломляющие прогнозы показывают, что 1 миллион мигрантов, возможно, уже были задержаны на границе с января. Демофашистская партия, которая подвергает цензуре американцев и требует, чтобы коренные жители получили вакцины, или же создает нелегальный иммиграционный кризис во время «пандемии». Дэйли Мэйл пишет«С января по май таможенно-пограничная служба встретила 711 784 мигранта на …