Кризис Западной цивилизации

Инфляционное давление в Европе является рекордным. Среди крупных европейских стран у Чехии (17.2% г/г), Польши (16.2 г/г) и Венгрии (15.6% г/г) инфляция выше, чем в России (14.9% г/г) на август 2022 по последним консолидированным данным в соответствии с единой методологии расчета по стандартам МВФ для возможности межстранового сопоставления.

Для Германии (7.9% г/г) и Нидерландов (12% г/г) текущее инфляционное давление не только рекордное с момента образования Еврозоны, но и максимальное за 100 лет!

В США инфляция максимальная за 40 лет, также разгоняется инфляция до 30-летних максимумов в Японии, которая на протяжении четверти века имела дефляционные тенденции.

В Азии тенденции противоположные. Так инфляция в Индии, Китае, Малайзии, Филиппинах и Индонезии соответствует исторической средней за последние 20 лет и не выходит за границы допустимого.

Как видно (в таблице подробности), проблема инфляции преимущественно есть проблема не инфляции издержек, которая распространяется на все страны мира, а есть следствие непродуманной и откровенно дурной монетарной и фискальной политики с 2008 года и особенно с 2020 года.

Там, где проводилось «монетарное бешенство» с сверхмягкими параметрами бюджетной политики, — вот там накапливались дисбалансы, которые и привели к инфляционному срыву в 2021, многократно усиленному в 2022.

Бороться с инфляцией сложно, т.к. развитые страны обременены запредельной долговой нагрузкой, ограниченной способностью переброски частного долга на государственный долг и искаженной архитектурой финансовой системы, не адаптированной под высокие ставки.

Судя по капитуляции Банка Англии и проблем с Credit Suisse, где то обязательно еще рванет. Подобный стресс тест система не выдержит с «мягкой посадкой». Будет громко и больно, поэтому стоит ожидать очередных чувствительных новостей.

В чем самая главная уязвимость крупнейших развитых стран? Запас прочности – его нет. Методы реагирования на кризис 2008-2009 были стандартными и очевидными – снизить ставки до нуля, залить систему ликвидностью до краев с перехлестом, запустив печатный станок, и одновременно перекладывать частный долг на государство, планомерно субсидируя экономику.

В условиях делевереджа (сокращения долговой нагрузки 2008-2011) – этот механизм помог компенсировать негативные процессы рекомбинации балансов экономических агентов (долговая нагрузка частного сектора снижалась, а долговая нагрузка государства росла).

Снижение долговой нагрузки и снижение стоимости обслуживания долга на траектории падения средневзвешенных ставок заимствования долговых ресурсов, позволили бизнесу и населению иметь пространство для маневров (инвестиции для бизнеса и потребление для населения).

Другими словами, действия государства в 2008-2012 позволили сохранить конструкцию системы, которая была до кризиса 2008, продлив существование в рамках прежней кредитной парадигмы. Но при этом все дисбалансы остались.

В чем дисбалансы? Это снижение рентабельности, отдачи на заемные ресурсы, тем самым долговая нагрузка растет, а способность обслуживать долг снижается.

У них родилась «гениальная» схема вечного двигателя. А что, если обнулить стоимость обслуживания долга, сделав дюрацию бесконечной, т.е гарантированное рефинансирование долгов в момент погашения?

Отличная схема, но с одним изъяном – это работает до тех пор, пока монетарное бешенство актуально (неограниченная эмиссия по нулевым ставкам).

Что способно остановить монетарное бешенство? Инфляция.

А что значит инфляция для долгового рынка? Отрицательные реальные ставки и невозможность эффективно рефинансировать долги.

Вот вся конструкция и посыпалась. А запас прочности? Оцените уровень долговой нагрузки в 2007 и 2022, а к этому добавляется еще и невозможность запуска печатного станка в условиях рекордного инфляционного давления за полвека.

Кризис 2023 встречаем без рычагов стимулирования.

Telegram https://t.me/spydell_finance
Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

 

Источник

13, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Смотрите также

  • Россия и Китай — пространство для сотрудничества
    Китай совсем не похож на Запад по своей ментальности, настолько не похож, насколько это возможно. Политика Китая подпитывается тысячелетними традициями конфуцианства и даосизма. Если стержень американской внешней политики конфигурируется вокруг эгоцентризма, доминирования и агрессивного насаждения собственных интересов в зачастую бессмысленной, разрушительной и авантюрной лобовой атаке. В Китае все иначе. Китай …
  • Инвестиции в однушки — Итоги 10 летИнвестиции в однушки — Итоги 10 лет
    Пишет некто Алексей К. На этой неделе я продал последнюю свою инвестиционную однушку, решив полностью выйти из этого, самого популярного и народного инструмента сохранения накоплений. Возможно, после прочтения, и Вы решите посчитать свои результаты и взвесить целесообразность таких инвестиций. Что за квартира? Типичная однушка 28 кв.м в спальном районе города …
  • S&P500 — Возвращаемся к старой разметке
    Анализируя рынки по закону Эллиотта, по общему правилу следует отказываться от более сложных сценариев (разметок) в пользу более простых. Тем не менее в некоторых случаях сложные сценарии становятся основными. Бывают также случаи, когда простая разметка по мере развития настолько усложняется, что приходится переводить её в разряд альтернативных или вовсе отказываться …
  • Власти ДНР вносят свой вклад в большое предательство
    Вчера представитель ДНР Эдуард Басурин в эфире Первого канала рассказал о планах взятия завода «Азовсталь» в Мариуполе. Он по сути заявил, что надо применить химические войска, ни много, ни мало. Он заявил: «Там подземные этажи, поэтому брать данный объект штурмом смысла не имеет. Потому что можно положить большое количество своих …
  • 3 причины применять волновой принцип3 причины применять волновой принцип
    Волновой принцип — ценный инструмент, который следует иметь в свой набор инструментов. В этом видео Джеффри Кеннеди обрисует 3 основные причины, по которым вам необходимо будет использовать волновой принцип Эллиотта при поиске торговых установок. Автор: Джеффри Кеннеди Перевод в субтитрах: Источник   Источник