Кризис Западной цивилизации

Инфляционное давление в Европе является рекордным. Среди крупных европейских стран у Чехии (17.2% г/г), Польши (16.2 г/г) и Венгрии (15.6% г/г) инфляция выше, чем в России (14.9% г/г) на август 2022 по последним консолидированным данным в соответствии с единой методологии расчета по стандартам МВФ для возможности межстранового сопоставления.

Для Германии (7.9% г/г) и Нидерландов (12% г/г) текущее инфляционное давление не только рекордное с момента образования Еврозоны, но и максимальное за 100 лет!

В США инфляция максимальная за 40 лет, также разгоняется инфляция до 30-летних максимумов в Японии, которая на протяжении четверти века имела дефляционные тенденции.

В Азии тенденции противоположные. Так инфляция в Индии, Китае, Малайзии, Филиппинах и Индонезии соответствует исторической средней за последние 20 лет и не выходит за границы допустимого.

Как видно (в таблице подробности), проблема инфляции преимущественно есть проблема не инфляции издержек, которая распространяется на все страны мира, а есть следствие непродуманной и откровенно дурной монетарной и фискальной политики с 2008 года и особенно с 2020 года.

Там, где проводилось «монетарное бешенство» с сверхмягкими параметрами бюджетной политики, — вот там накапливались дисбалансы, которые и привели к инфляционному срыву в 2021, многократно усиленному в 2022.

Бороться с инфляцией сложно, т.к. развитые страны обременены запредельной долговой нагрузкой, ограниченной способностью переброски частного долга на государственный долг и искаженной архитектурой финансовой системы, не адаптированной под высокие ставки.

Судя по капитуляции Банка Англии и проблем с Credit Suisse, где то обязательно еще рванет. Подобный стресс тест система не выдержит с «мягкой посадкой». Будет громко и больно, поэтому стоит ожидать очередных чувствительных новостей.

В чем самая главная уязвимость крупнейших развитых стран? Запас прочности – его нет. Методы реагирования на кризис 2008-2009 были стандартными и очевидными – снизить ставки до нуля, залить систему ликвидностью до краев с перехлестом, запустив печатный станок, и одновременно перекладывать частный долг на государство, планомерно субсидируя экономику.

В условиях делевереджа (сокращения долговой нагрузки 2008-2011) – этот механизм помог компенсировать негативные процессы рекомбинации балансов экономических агентов (долговая нагрузка частного сектора снижалась, а долговая нагрузка государства росла).

Снижение долговой нагрузки и снижение стоимости обслуживания долга на траектории падения средневзвешенных ставок заимствования долговых ресурсов, позволили бизнесу и населению иметь пространство для маневров (инвестиции для бизнеса и потребление для населения).

Другими словами, действия государства в 2008-2012 позволили сохранить конструкцию системы, которая была до кризиса 2008, продлив существование в рамках прежней кредитной парадигмы. Но при этом все дисбалансы остались.

В чем дисбалансы? Это снижение рентабельности, отдачи на заемные ресурсы, тем самым долговая нагрузка растет, а способность обслуживать долг снижается.

У них родилась «гениальная» схема вечного двигателя. А что, если обнулить стоимость обслуживания долга, сделав дюрацию бесконечной, т.е гарантированное рефинансирование долгов в момент погашения?

Отличная схема, но с одним изъяном – это работает до тех пор, пока монетарное бешенство актуально (неограниченная эмиссия по нулевым ставкам).

Что способно остановить монетарное бешенство? Инфляция.

А что значит инфляция для долгового рынка? Отрицательные реальные ставки и невозможность эффективно рефинансировать долги.

Вот вся конструкция и посыпалась. А запас прочности? Оцените уровень долговой нагрузки в 2007 и 2022, а к этому добавляется еще и невозможность запуска печатного станка в условиях рекордного инфляционного давления за полвека.

Кризис 2023 встречаем без рычагов стимулирования.

Telegram https://t.me/spydell_finance
Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

 

Источник

12, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Смотрите также

  • Классическая теория рынка, которая может предупредить о больших поворотах —
    Неподтверждение согласно теории Доу происходит в начале каждого, крупного медвежьего рынка. Автор: Боб Стокс Теория Доу это проверенный временем инструмент анализа рынка. Его назвали в честь Чарльза Г. Доу, соучредителя The Wall Street Journal. The Wall Street Journal описал некоторые особенности: Теория Доу предполагает, что любое сильное ралли к новым …
  • Как создается терроризм — Движение Талибан
    Еще одна группировка, с которой России предстоит иметь дело (уже очень скоро) – это Талибан. Вновь, как с Аль-Каидой и Исламским государством расскажу генезис этого движения. После вывода советских войск из Афганистана ситуация в стране начала значительно деградировать. Просоветский президент Афганистана Мохаммад Наджибулла правил еще 3 года до 1992, однако …
  • Пит Эванс — изгой нашего времениПит Эванс — изгой нашего времени
    Знаменитый шеф-повар и ведущий шоу Пит Эванс был заблокирован в соцсети Facebook , там он имел 1,5 млн поклонников на Facebook и около 279000 в Instagram. Причина проста — ему заткнули рот после его высказываний в отношении ковида, он неоднократно выступал против вакцин, масок и заявлял в подкасте, что коронавирус …
  • Как можно использовать экстатическую психологию инвестора в своих интересах —Как можно использовать экстатическую психологию инвестора в своих интересах —
    В декабрьском выпуске Global Market Perspective данный рынок был определён как «сильно завышенный». Посмотрите, что произошло с тех пор. Автор: Bob Stokes Перевод в субтитрах: Текстовая версия: Такие бесплатные приложения для торговли акциями, как Robinhood, распространились за пределы США. Например, сегодня они доступны в Великобритании и Европе. В декабрьском выпуске …
  • Big Tech и СМИ вместе будут бороться с распространением дезинформацииBig Tech и СМИ вместе будут бороться с распространением дезинформации
    Технологические и медийные организации объединяют усилия для создания группы стандартов, направленной на так называемой «укрепление доверия к онлайн-контенту». Вот полное изложение на сайте Майкрсофта: «Adobe, Arm, BBC, Intel, Microsoft и Truepic создают коалицию для разработки сквозного открытого стандарта для отслеживания происхождения и эволюции цифрового контента.САН-ХОСЕ, Калифорния, и РЕДМОНД, Вашингтон, 22 …