Автор: Ye Xie, макро-обозреватель Bloomberg Markets Live
Растёт риск восходящей коррекции доллара. Преимущество номинальной доходности США в последние месяцы неуклонно росло по сравнению с другими валютами G-10, чему способствовали ожидания относительно дальнейших государственных расходов, поскольку сейчас демократы контролируют Конгресс и Белый дом.
Разница в доходности между США и Германией увеличилась до самого высокого уровня с момента начала строгой изоляции США в марте. Даже уменьшилось преимущество Китая в доходности по сравнению с США.
В последнее время разница в процентных ставках не была заметной движущей силой обменных курсов, но если увеличение расходов приведёт к превышающим показателям экономики США, доллар может сместиться в правую часть «улыбающейся кривой», где более сильный рост означает более высокий доллар.
Чтобы профинансировать двойной дефицит США, иностранным инвесторам необходимо компенсировать либо более высокую доходность, либо более слабый доллар. Первое снижает потребность во втором.
Более слабый доллар — это часть ставок на рефляцию, которая принесла пользу всему, от акций до сырьевых товаров. Коррекция доллара может испортить праздник.
«Теоретик Волн Эллиотта»: на русском языке
Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписывайтесь>>>