Каковы причины дефляции —

Каковы причины дефляции -

Автор: Мюррей Ганн

Чтобы понять причины дефляции, необходимо сначала уточнить определение дефляции. Вокруг этого часто возникает недопонимание. Многие люди определяют дефляцию как падение цен, а инфляцию как рост цен. Эти определения неверны и описывают последствия дефляции и инфляции, а не их причины.

Дефляция — это сокращение количества денег и кредита в экономике, где деньги являются общественно приемлемым средством обмена, хранения ценностей и окончательного платежа, а кредит — это право доступа к деньгам.

Итак, понимание того, что вызывает сокращение денег и кредита, является ключом к пониманию причин дефляции.

Есть две основные причины дефляции:

  1. Наращивание избыточного кредита.
  2. Негативное общественное настроение.

Предпосылки причин дефляции

Для того чтобы в экономике произошло сокращение денег и кредита, в первую очередь должно произойти накопление денег и кредита. Это можно рассматривать как первичное предварительное условие причин дефляции. За последние пару столетий меньшинство экономистов, особенно из австрийской школы, такой как Людвиг фон Мизес и Фридрих Хайек, а в последнее время из так называемых посткейнсианцев, таких как Стив Кин, писали об опасностях чрезмерной кредитной экспансии. Однако идея того, что расширение кредита приведет к сокращению кредита, далеко не чисто теоретическая, академическая концепция. Достаточно взглянуть на историю, чтобы увидеть, что периодам дефляции предшествует наращивание избыточного кредита. Фактически, письмо 1957 года от банковского кредитора и эксперта по волнам Эллиотта Гамильтона Болтона резюмировало исследование основных депрессий в США с 1830 года. Он обнаружил, что:

  • Все (депрессии) были вызваны дефляцией избыточного кредита. Это было одним общим фактором.
  • Иногда казалось, что ситуация с избытком кредита длилась годы, прежде чем пузырь лопался.
  • Некое внешнее событие, такое как серьёзный сбой, приводил в чувство, но признаки были видны спустя много месяцев, а в некоторых случаях — заранее.
  • Ни один из них не был похож на предыдущий, так что публику всегда вводили в заблуждение.
  • Некоторые паники возникали из-за большого государственного излишка доходов (например, 1837 г.), а некоторые из-за большого государственного дефицита.
  • Кредит — это кредит, не важно самоокупающийся он или не самоокупающийся.
  • Дефляция не самоокупающихся кредитов обычно вызывает более сильные спады.

Согласно последним двум пунктам Болтона, самоокупающийся кредит — это ссуда, которая выплачивается с процентами в результате производственно-экономической активности. Например, компания занимает деньги, чтобы купить новую машину для увеличения производства. Увеличение производства создает добавленную стоимость для выплаты ссуды с процентами. Не самоокупающийся кредит — это когда, например, кто-то берет кредит на покупку телевизора, при этом экономическая ценность не увеличивается.

Наращивание избыточного кредита будет продолжаться до тех пор, пока: а) люди будут иметь общую готовность брать кредиты и ссуды и б) заемщики имеют возможность погашать свои ссуды с процентами. Самым важным фактором является готовность людей заниматься кредитной деятельностью, и, когда это изменится, это будет вызвано переходом к негативным общественным настроениям.

Дефляцию вызывает негативное общественное настроение

Тенденции в общественном настроении — причина всего. Наращивание избыточного кредита (инфляция), что является предвестником последующей дефляции, само по себе обусловлено положительными тенденциями в обществе. Люди с оптимизмом смотрят в будущее и поэтому свободно занимают и берут ссуды. Фондовый рынок растет, и облигации компаний пользуются большим спросом, потому что общественное настроение не видит ничего, кроме голубого неба на горизонте.

Однако в какой-то момент, когда цикл созревает, настроение меняется с положительного на негативное. У этого изменения настроения нет «катализатора» — это происходит подсознательно и естественно. Но с установлением нового негативного настроения общество в целом начинает проявлять большую осторожность. Это проникает в индивидуальные решения относительно финансов. Кредиторы начинают менее охотно предоставлять ссуды, но и заемщики начинают проявлять более осторожное отношение. Процесс начинается медленно, почти незаметно, но постепенно набирает обороты до тех пор, пока, как выразился Болтон, «крупный крах» не доводит дефляцию до апогея. Великий кредитный кризис 2008 года не возник внезапно ниоткуда. Кредитные рынки начали рушиться в 2007 году, когда желание кредиторов и заемщиков начало ослабевать.

Замедление кредитного рынка и экономической активности, вызванное негативной тенденцией в общественном настроении, означает, что существующие деньги стали меньше обращаются. Накопление наличных становится преобладающим, поскольку все более осторожное общество видит ценность в наличных деньгах. По мере того, как цены на товары и услуги падают, возникает установка откладывать покупки. Это может привести к дальнейшему накоплению наличных денег, дальнейшему падению цен и дефляционной спирали.

По мере дефляции кредита эффект денежного мультипликатора меняется на противоположный, в результате чего количество банковских депозитов в экономике (денег) также сокращается.

Пример:

Социальные настроения в Японии в 80-е годы были очень позитивными, что способствовало увеличению долга частного сектора. Как показано на графике, долг частного сектора в процентах от валового внутреннего продукта (ВВП) вырос примерно со 150% в 1981 году до более 200% к концу десятилетия. Тенденция к позитивному настроению также привела к образованию огромного пузыря на фондовом рынке. Наращивание избыточного кредита было предпосылкой, а последующая негативная тенденция в социальном настроении была основной причиной дефляции в Японии.

Каковы причины дефляции -

Японский фондовый рынок достиг пика в 1989 году и начал 18-летний спад с резким падением в 1990 году. Обратите внимание, что долг частного сектора в процентах от ВВП продолжал расти до 1994 года. Это было в основном связано с сокращением ВВП, но с уровнем остающегося долга. Однако в конечном итоге силы дефляции также привели к сокращению долга, и долговая дефляция в Японии ускорилась во второй половине 1990-х и в начале нулевых по мере усиления негативной тенденции в социальном настроении.

Опыт Японии показывает, что, хотя дефляция может привести к краткосрочным периодам острого стресса, общий процесс обычно бывает долгим и затяжным. На то, чтобы списать излишки кредита, требуется время, и это связано с движителем негативной тенденцией общественного настроения.

Источник

>>>

 

Источник: ewitranslate

12, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Смотрите также

  • В Италии без паспорта вакцины в больницу нет входа
    Это видео показывает пожилую женщину в Италии, которой отказывают в посещении больницы для лечения диабета, потому что у нее нет паспорта вакцины. Помните, они просто «заботятся» о здоровье людей. Video reportedly shows elderly woman in Italy being refused entry to a hospital for diabetes treatment because she doesn’t have a …
  • Бизнес, выкупающий сам себя
    Кто обеспечил рост американского фондового рынка за последние 5 лет? ФРС и инвестиционные банки? Безусловно, однако байбеки и дивиденды являются основным долгосрочным драйвером наращивания капитализации компаний, при этом на протяжении последних пяти лет главными покупателями на американском являются сами компании по кумулятивным чистым денежным потокам. Я часто подчеркивал, что дивиденды …
  • S&P500 — Возвращаемся к старой разметке
    Анализируя рынки по закону Эллиотта, по общему правилу следует отказываться от более сложных сценариев (разметок) в пользу более простых. Тем не менее в некоторых случаях сложные сценарии становятся основными. Бывают также случаи, когда простая разметка по мере развития настолько усложняется, что приходится переводить её в разряд альтернативных или вовсе отказываться …
  • ФБР знало, что будет 6 января, но не сообщило полиции КапитолияФБР знало, что будет 6 января, но не сообщило полиции Капитолия
    В сенатском слушании в показаниях сотрудников охраны выступил Пол Ирвинг, бывший сержант Палаты представителей по оружию, заявил, что, по их мнению, они должным образом подготовились к митингу сторонников Трампа 6 января. Он заявил:«Основываясь на разведданных, мы все полагали, что план устраняет угрозу, и мы были готовы. Теперь мы знаем, что …
  • Мигрантская черная касса — 1,5 года и — жилье в России
    Диаспоры и семейные кубышки помогают гастарбайтерам приобретать квартиры, машины и бизнес. Мигранты из стран СНГ могут купить квартиру в России без ипотеки и крупных кредитов за счет общей или «черной кассы», сформированной сотнями земляков и десятками родственников. За счет высокого уровня взаимопомощи внутри общины переселенцы в Россию способны не только …