Как сдуваются пузыри в США

Напомню одну из причин, по которой рынок акций в США может только падать.

Существует устойчивая раскорреляция между денежными потоками в акции и облигации. Если инвесторы/спекулянты входят масштабно в акции, следовательно из облигаций выходят и чем сильнее потоки в какой-либо инструмент, тем масштабнее оттоки из другого.
1
На траектории усиления отрицательных реальных ставок по облигациям при росте инфляции и неадекватной ДКП политики мировых ЦБ (нулевые или даже отрицательные номинальные ставки, как в Европе), был зафиксирован масштабный отток средств из облигаций и рекордный приток физлиц в акции.

Долговой рынок был устойчив, т.к. всю эмиссию долга выкупали центральные банки. Сейчас центральные банки уходят со сцены и частный сектор принадлежит сам себе. При этом потребность в заимствованиях никуда не делать.

Чтобы стабилизировать долговые рынки на траектории сокращения QE (и даже продажи активов со стороны ФРС) и при отрицательных реальных ставках — необходимо рынок акций грохнуть. У рынка нет дна!

Как сдуваются пузыри… Время хайпа, разврата и безумия закончено. 2021 год ознаменовался затмением сознания и терминальной стадией нарко-спекулятивного угара, когда при неограниченной ликвидности участники рынка полностью утратили инстинкт самосохранения, разгоняя активы до абсолютно невменяемых уровней.
2
Наиболее хайповые помоечные активы (с точки зрения отдачи от инвестиций) торговались с коэффициентами 50-100 капитализации к выручке и под 1000, иногда 2000 p/e. Например, Affirm Holdings, Aurora Innovation, Roblox Corporation, Rocket Lab, Palantir Technologies, Beam Therapeutics торговались совсем недавно по P/S свыше 60-70, т.е. по 70 годовой выручке (даже не прибыли!)

Просто, чтобы понимать какие кретины на рынке. Малоизвестная биотех компания 10x Genomics с выручкой в 500 млн и перманентными убытками полгода назад торговалась по цене Газпрома. Я могу сотни примеров абсурда привести.

Netflix, PayPal, Zoom Video рухнули в 4-6 раз от максимума. Реддит резиденты: Coinbase Global, AMC, GameStop туда же!

Разнородный пузыристый шлак, торгуемые по цене 1000 p/e (до 1000 лет окупаемости) сдувается на американском рынке в 10-15 раз относительно своих годовых максимумов и все равно остается неприемлемо дорогим! Практически весь список представлен основными бенефициарами спекулятивного нарко-угара в секторах биотех и инфотех. В трезвом уме и здравом рассудке инвестировать в подобное невозможно.

Но есть и гиганты. В представленном списке 50 самых дорогих корпораций США. По последнему столбцу отчетливо виден декаплинг, разделение денежных потоков от акций роста/хайпа в акции стоимости. Под утилизацию идут Tesla, Meta Platforms, NVIDIA, Amazon, Walt Disney, Adobe, Salesforce и AMD, которые больше всех росли, но рухнули в два раза и более от годовых максимумов до мин. за последние дни. Перераспределение идет в Johnson & Johnson, Walmart, Coca-Cola, PepsiCo, Merck & Company, Bristol-Myers и другие, которые возле годовых максимумов.
3
Сдувается пузыристый хайп, консервативные компании выступают, как защитные активы.

Американский фондовый рынок мог бы упасть не на 20%, а гораздо сильнее, если бы состоял из акций роста/хайпа, но диверсификация их спасает. Ранее представлен список наиболее пострадавших (https://t.me/spydell_finance/873) компаний, капитализация (для компаний с капитализацией выше 2 млрд долл) которых сократилась сильнее всего от годового максимума. Также список самых дорогих (https://t.me/spydell_finance/874)компаний, где показано разделение между акциями роста и стоимости.
4
Что касается последних (для компаний, капитализация которых выше 10 млрд долл), то в сравнении текущей цены к годовому максимуму, большинство из них практически не упали в ходе массированной распродажи и находятся возле максимумов. Подробности в таблице. В основном это нефтегаз, коммунальные услуги (электроэнергетика), потребительские товары недлительного пользования (в основном из пищевой промышленности) и представители фарминдустрии.

Итак, какая основная тенденция? Это переход денежных потоков из «фейк» компаний (с быстро меняющимися финансовыми метриками) в реальные активы и консервативный бизнес.

Telegram https://t.me/spydell_finance Большие массивы эксклюзивных аналитических и статистических материалов, анализ актуальной повестки и текущих событий на финансовых рынках, в экономике и в крупнейших компаниях.

Мой новый резервный канал в Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

 

Источник

1, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Тяжёлое положение вынуждает ДНР набирать наемников
    Истощение людских ресурсов в Донецкой народной республике и тяжёлое положение вынуждает их на официальной основе приглашать иностранцев по контракту или проще наёмников. В ДНР долго пытались этого избегать прямых призывов, в отличие от Украины, которая открыто использовала наемников с самого начала, Зеленский в начале марта говорил о 16 тысячах, сейчас …
  • Страна несуществующей дефляции —
    Автор: Мюррей Ганн По мере снижения экономики, будет происходить опустошение кредитных карт. Когда большинство людей думают о фразе «коллектор» им сразу же представляется «Песня о банановой лодке», которая стала визитной карточкой эстрадного певца Гарри Белафонте в 1950-х годах. В традиционной ямайской народной песне коллектора просят подсчитать бананы, потому что уже …
  • Глобальное инвестирование: посыл самоуверенности потребителейГлобальное инвестирование: посыл самоуверенности потребителей
    Многие инвесторы считают, что мировые фондовые рынки только выиграют от нынешнего экономического «бума». В этом есть смысл, однако можно проверить это на истории. Автор: Bob Stokes Перевод в субтитрах: Текстовая версия видео: Во многих регионах мира экономика процветает. Например, два заголовка о США: Что американский стартап-бум может означать для экономики …
  • Мигрантская черная касса — 1,5 года и — жилье в России
    Диаспоры и семейные кубышки помогают гастарбайтерам приобретать квартиры, машины и бизнес. Мигранты из стран СНГ могут купить квартиру в России без ипотеки и крупных кредитов за счет общей или «черной кассы», сформированной сотнями земляков и десятками родственников. За счет высокого уровня взаимопомощи внутри общины переселенцы в Россию способны не только …
  • К.П. Петров «Общая Теория Управления» — Лекция №4 — Глобальный эволюционный процессК.П. Петров «Общая Теория Управления» — Лекция №4 — Глобальный эволюционный процесс
    87, 1