Как сдуваются пузыри в США

Напомню одну из причин, по которой рынок акций в США может только падать.

Существует устойчивая раскорреляция между денежными потоками в акции и облигации. Если инвесторы/спекулянты входят масштабно в акции, следовательно из облигаций выходят и чем сильнее потоки в какой-либо инструмент, тем масштабнее оттоки из другого.
1
На траектории усиления отрицательных реальных ставок по облигациям при росте инфляции и неадекватной ДКП политики мировых ЦБ (нулевые или даже отрицательные номинальные ставки, как в Европе), был зафиксирован масштабный отток средств из облигаций и рекордный приток физлиц в акции.

Долговой рынок был устойчив, т.к. всю эмиссию долга выкупали центральные банки. Сейчас центральные банки уходят со сцены и частный сектор принадлежит сам себе. При этом потребность в заимствованиях никуда не делать.

Чтобы стабилизировать долговые рынки на траектории сокращения QE (и даже продажи активов со стороны ФРС) и при отрицательных реальных ставках — необходимо рынок акций грохнуть. У рынка нет дна!

Как сдуваются пузыри… Время хайпа, разврата и безумия закончено. 2021 год ознаменовался затмением сознания и терминальной стадией нарко-спекулятивного угара, когда при неограниченной ликвидности участники рынка полностью утратили инстинкт самосохранения, разгоняя активы до абсолютно невменяемых уровней.
2
Наиболее хайповые помоечные активы (с точки зрения отдачи от инвестиций) торговались с коэффициентами 50-100 капитализации к выручке и под 1000, иногда 2000 p/e. Например, Affirm Holdings, Aurora Innovation, Roblox Corporation, Rocket Lab, Palantir Technologies, Beam Therapeutics торговались совсем недавно по P/S свыше 60-70, т.е. по 70 годовой выручке (даже не прибыли!)

Просто, чтобы понимать какие кретины на рынке. Малоизвестная биотех компания 10x Genomics с выручкой в 500 млн и перманентными убытками полгода назад торговалась по цене Газпрома. Я могу сотни примеров абсурда привести.

Netflix, PayPal, Zoom Video рухнули в 4-6 раз от максимума. Реддит резиденты: Coinbase Global, AMC, GameStop туда же!

Разнородный пузыристый шлак, торгуемые по цене 1000 p/e (до 1000 лет окупаемости) сдувается на американском рынке в 10-15 раз относительно своих годовых максимумов и все равно остается неприемлемо дорогим! Практически весь список представлен основными бенефициарами спекулятивного нарко-угара в секторах биотех и инфотех. В трезвом уме и здравом рассудке инвестировать в подобное невозможно.

Но есть и гиганты. В представленном списке 50 самых дорогих корпораций США. По последнему столбцу отчетливо виден декаплинг, разделение денежных потоков от акций роста/хайпа в акции стоимости. Под утилизацию идут Tesla, Meta Platforms, NVIDIA, Amazon, Walt Disney, Adobe, Salesforce и AMD, которые больше всех росли, но рухнули в два раза и более от годовых максимумов до мин. за последние дни. Перераспределение идет в Johnson & Johnson, Walmart, Coca-Cola, PepsiCo, Merck & Company, Bristol-Myers и другие, которые возле годовых максимумов.
3
Сдувается пузыристый хайп, консервативные компании выступают, как защитные активы.

Американский фондовый рынок мог бы упасть не на 20%, а гораздо сильнее, если бы состоял из акций роста/хайпа, но диверсификация их спасает. Ранее представлен список наиболее пострадавших (https://t.me/spydell_finance/873) компаний, капитализация (для компаний с капитализацией выше 2 млрд долл) которых сократилась сильнее всего от годового максимума. Также список самых дорогих (https://t.me/spydell_finance/874)компаний, где показано разделение между акциями роста и стоимости.
4
Что касается последних (для компаний, капитализация которых выше 10 млрд долл), то в сравнении текущей цены к годовому максимуму, большинство из них практически не упали в ходе массированной распродажи и находятся возле максимумов. Подробности в таблице. В основном это нефтегаз, коммунальные услуги (электроэнергетика), потребительские товары недлительного пользования (в основном из пищевой промышленности) и представители фарминдустрии.

Итак, какая основная тенденция? Это переход денежных потоков из «фейк» компаний (с быстро меняющимися финансовыми метриками) в реальные активы и консервативный бизнес.

Telegram https://t.me/spydell_finance Большие массивы эксклюзивных аналитических и статистических материалов, анализ актуальной повестки и текущих событий на финансовых рынках, в экономике и в крупнейших компаниях.

Мой новый резервный канал в Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

 

Источник

1, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Низкие процентные ставки взорвали самый большой финансовый пузырь в историиНизкие процентные ставки взорвали самый большой финансовый пузырь в истории
    Широко распространено мнение, что банки интуитивно ненавидят инфляцию и отдают предпочтение более высоким процентным ставкам, потому что банк является кредитором, и защита дохода от процентов входит в сферу его интересов. На самом деле, все с точностью до наоборот: самым большим счастьем для банковской системы являются низкий, сверхнизкий и долговременный сверхнизкий …
  • S&P500 — Возвращаемся к старой разметке
    Анализируя рынки по закону Эллиотта, по общему правилу следует отказываться от более сложных сценариев (разметок) в пользу более простых. Тем не менее в некоторых случаях сложные сценарии становятся основными. Бывают также случаи, когда простая разметка по мере развития настолько усложняется, что приходится переводить её в разряд альтернативных или вовсе отказываться …
  • Людям защищающим власть тоже раздают убийственные вакцины
    45-летний специальный агент ФБР, который защищает режим умер менее чем через 24 часа после вакцинации Pfizer. Чем чаще это происходит, тем чаще случается с людьми, которые будут высказываться. Далее так:«45-летний мужчина умер менее чем через 24 часа после вакцинации Pfizer COVID-19. Джеффри Янг, специальный агент ФБР, привился 17 апреля. Через …
  • Борис потрясен — 200 тыс — детей перейдут в среднюю школу безграмотнымиБорис потрясен — 200 тыс — детей перейдут в среднюю школу безграмотными
    По неопубликованным данным правительства Британии, этой осенью более 200 000 учеников перейдут из начальной школы в среднюю, не умея правильно читать. Тут вина не только изоляции, а вообще запущенного образования. Результаты, которые потрясли премьера Джонсона, показывают влияние изоляции на обучение — число детей, борющихся с грамотностью, увеличилось на 30 000 …
  • Почему на Украину наплевать
    Откровенный пост одного жителя штатов, почему ему наплевать на Украину. Автор пишет: «Мне плевать на Украину Позвольте мне пойти дальше и внести ясность, прежде чем я вызову возмущение самодовольных клавишных воинов: умирают невинные люди, и я ненавижу это. Меня волнуют человеческие страдания, и я не имею в виду это. На что …