Феноменальный рост прибылей у американского бизнеса

В США наблюдается беспрецедентный рост прибылей корпораций во многом в связи с эффектом Трампа и налоговой реформой. Годовой рост составляет 27% и около 25% в реальном выражении, что является одним из самых сильных приростов за пол века!

Годовая операционная прибыль компаний из S&P500 на акцию составляет 151 пункт (по конечным данным за 3 квартал 2018) и 157 пунктов за 4 квартал 2018 (по прогнозам прибылей). Рост операционной прибыли может быть связан с тем, что бизнес теперь не заинтересован «прятать прибыль» для налоговой оптимизации.
sp 1
Т.е. финансовый мультипликатор – операционная прибыль к капитализации составляет около 16 (157 пунктов к 2507 по S&P 500 на конец года). 16 – это уровень 1 квартала 2013, когда индекс стоит 1570. Другими словами, текущие 2500 по S&P500 сопоставимы с 1570-1600 6 лет назад или 1200 в конце 2010.

Чистая прибыль также на новых максимумах и тоже растет на 27%. 130 пунктов по конечным данным за 3 квартал 2018 и 140 по прогнозной прибыли за 4 квартал 2018.
sp 2
P/e составляет 18, что для американского рынка ниже среднего.
sp 3
Говоря «во многом в связи с налоговой реформой» я подразумевал, что не только благодаря ей. Выручка тоже растет.
sp 4
Не столь феноменально, как прибыль, но максимальными темпами за десятилетие.
sp 5
Но, что действительно разрывает все шаблоны – так отчисления акционерам. Пока нет информации о величине байбеков, однако что касается дивидендов, то здесь новый рекорд. 14 пунктов на акцию за квартал или 54 за весь 2018. Объем выплаченных дивидендов за 10 лет фактически удвоился!
sp 6
Дивидендная доходность нормализовалась к 2.15% годовых – это наивысшая доходность в эпоху «новой нормальности»
sp 7
В целом пузырек несколько сдули. Не совсем, но явная перекупленность, которая была год назад ушла. По крайней мере, корпоративные показатели догнали темпы роста капитализации. Ставка на агрессивный выкуп американского рынка по всем фронтам ниже 2500 сработала, но нужно оценивать новые риски и факторы.

В первую очередь нужно смотреть на сюрпризы в текущем сезоне отчетности и насколько конечные результаты будут соответствовать прогнозным. C 2017 года точность прогнозных значений была высокой. Если до 2017 лишь 2/3 корпоративных отчетов соответствовали или превосходили сформированные ожидания рынка, то с 2017 уже 75%, а в последнее время под 80%. Компании отчитывались лучше, чем ожидал рынок.

Во-вторых, не до конца отражен эффект роста краткосрочной и среднесрочной стоимости фондирования из-за повышения ставок ФРС.
В-третьих, не понятен эффект выпадения спроса и снижения торговой активности из-за всех этих торговых воин США против ЕС и Китая. Пока на макроуровне этого не видно, но может проявиться в 2019.

Некоторые индикаторы указывают на охлаждение бизнес активности и потребительского спроса в 4 квартале. Из-за лагов это незначительно отразилось в отчетности под конец года (судя по всему, хотя возможны сюрпризы), но может сказаться в начале года.

Пока рынок закладывает около 11% роста прибылей и 6-7% роста выручки в 2019. Это заметно ниже 2018, хотя по историческим меркам очень высоко. Если это будет так, а объем дивов и байбеков сохранится, то рынок удержится. На счет обновления максимумов пока сомневаюсь, но система заметно оздоровилась за последние годы. Правда все это не касается России. Тут все стабильно — деградация и одичание.

Источник

1, 1

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Смотрите также

  • Ложь Историков — Загадки Санкт-Петербурга — Часть Вторая с Четвертью —Ложь Историков — Загадки Санкт-Петербурга — Часть Вторая с Четвертью —
      Источник: Председатель СНТ 7, 1
  • Бенефициары самого крупного рынка планетыБенефициары самого крупного рынка планеты
    Стоимость публичных компаний США достигла безумных 33 трлн долларов! Можно долго рассуждать о подлости и паскудстве американской нации в контексте навязывания своих интересов всем остальным, но сложно отрицать то, что в данный момент США являются самой успешной и богатой страной. На декабрь 2017 свыше трети всех долларовых миллионеров мира имеют …
  • Суд Нидерландов постановил, что комендантский час незаконенСуд Нидерландов постановил, что комендантский час незаконен
    Комендантский час в городах Нидерландов должен быть отменен немедленно, об этом суд постановил в Гааге. Впервые комендантский час был введен 23 января. Срок его действия истекал 10 февраля, но правительство продлило его — с одобрения парламента — до 3 марта. В тексте новости сказано:«Комендантский час в связи с коронавирусом, введенный …
  • Приемы воздействия на общественное сознание, применявшиеся в ходе перестройки в СССРПриемы воздействия на общественное сознание, применявшиеся в ходе перестройки в СССР
    Перечислим коротко, какие задачи смогла решить перестройка. Говоря в одной фразе, перестройка сумела оторвать сознание граждан СССР от здравого смысла и житейской мудрости, заставила их поверить в химеры, зачастую противоречащие очевидным фактам и элементарному знанию. Выделим главные направления, по которым происходил этот сдвиг сознания.
   Первое: Советское жизнеустройство сложилось под …
  • Депутат Грин заявила, что цель демократов все уничтожитьДепутат Грин заявила, что цель демократов все уничтожить
    Конгрессмен Палаты представителей Марджори Тейлор Грин в своем твите указала на то, то лидер республиканцев в Палате Кевин Маккарти в сложном положении. Она пишет:«Что бы ни делал @GOPLeader, этого никогда не будет достаточно для ненавистных американских демократов. Как бы искренне не пытался он работать с @SpeakerPelosi на благо этой страны, …