Автор:BOB STOKES
В интервью 10 ноября Оскар Арсе — генеральный директор по экономике центрального банка Испании, выразил обеспокоенность по поводу возможной дефляции, не только для Испании, но и для всей еврозоны.
В качестве стратегии противодействия риску дефляции, по словам Арсе, ЕЦБ должен стремиться к превышению своего целевого показателя инфляции, который составляет чуть менее 2%.
Прочитайте выдержку из статьи Bloomberg от 10 ноября:
В более долгосрочной перспективе официальные лица [финансовой зоны евро] должны рассмотреть стратегию в стиле Федеральной резервной системы, которая позволит инфляции временно превысить их цель, сказал Арсе.
Центральный банк в настоящее время рассматривает эту тему, и президент [ЕЦБ] Кристин Лагард, а также Эрнандес де Кос отметили её как вариант.
Текущая цель — «ниже, но близка к 2%», и Арсе сказал, что конкретная цель, например 2%, снизит некоторую двусмысленность и риск неправильного толкования.
Некоторые экономисты выразили сомнение в том, что ЕЦБ сможет «перевыполнить» цель, к которой они не приближались годами.
В ноябрьском выпуске Global Market Perspective, ежемесячном издании, охватывающем более 50 мировых рынков, говорится, что если бы ЕЦБ смогли достичь целевого показателя инфляции, они бы уже сделал это.
Посмотрите на график:
Если бы центральные банки могли вызвать инфляцию (не говоря уже о её превышении), они бы уже это сделали. Вместо этого, Европейский Центральный Банк не мог достичь целевого показателя инфляции в 2% на протяжении большей части последнего десятилетия, как показано в верхней части этого графика. Тем временем базовая инфляция, не включая цены на продукты питания и энергоносители, упала ниже 2% с тех пор, как ЕЦБ ещё в октябре 1998 года начал таргетирование инфляции. Стрелками на графике отмечены официальные заявления, которые сопровождали борьбу Европы с дефляцией. Они начались ещё в июле 2012 года, когда бывший президент ЕЦБ Марио Драги выступил со своей печально известной речью «всё, что нужно». Версии того же заявления были произнесены в ноябре 2015 года, декабре 2015 года, январе 2016 года и марте 2018 года наряду с десятками снижений процентных ставок, триллионными тратами на покупку ценных бумаг, целевыми кредитными операциями, прямыми кредитами бизнесу, политикой процентной ставки 0%, политикой отрицательных процентных ставок и раунд за раундом количественного смягчения.
Две последние цитаты на графике принадлежат нынешнему президенту ЕЦБ Кристин Лагард. В апреле она продолжила именно то, на чём остановился Драги, повторив, что ЕЦБ был «полностью гибким» в отношении покупки облигаций, чтобы попытаться вызвать инфляцию. К маю, когда Конституционный суд Германии потребовал от ЕЦБ оправдать свои покупки, Лагард ответила: «Мы — независимое учреждение, подотчётное Европейскому парламенту и движимое нашим мандатом. Мы продолжим делать всё необходимое.
Лагард, вероятно, не знает об этом, но волны общественного настроения не волнуют её убеждения. Общественные настроения определяют те самые политические предписания, которые, по мнению финансовых властей, они делают независимо. По мере того как общественные настроения ухудшаются, растущее общественное пренебрежение долгами заставит ЕЦБ отказаться от всех своих механизмов кредитования.