Выручка на акцию компаний S&P500 за 2 квартал 2020 упала на 10.3% — это в два раза меньше, чем в кризис 2008-2009. Это второй квартал подряд, когда годовые темпы изменения выручки в отрицательной области. За последние 30 лет было три негативные серии: в 2001-2003 из 7 кварталов подряд, в 2008-2009 из 4 кварталов подряд и в 2015 также из 4 кварталов. Однако в абсолютном и относительном измерении самый тяжелый кризис был в 2008-2009.
На удивление, в этот раз все легче, чем могло показаться раньше. Пока два квартала подряд снижения, точно третий квартал будет также в минусе, но не 10.3%, а предварительно около 4-4.5% и 4 квартал 2020 тоже в минус, как минимум на 3%.
В целом стоимость карантина для бизнеса во втором квартале 2020 составила около 14% квартальной выручки (свыше 10% фактического падения и еще 4% того, что могло быть в плюсе, если бы все шло в тенденциях начала 2020)
С точки зрения воздействия на операционную прибыль кризис 2020 также не дотягивает до 2008-2009 – ни по глубине погружения, ни по продолжительности. По глубине падения лишь треть относительно второго квартала 2019.
Тогда как 12 лет назад операционная прибыль снижалась в темпах до 40-45%, причем весьма продолжительно – более двух лет. От наивысшего показателя 2007 к самому худшему периоду 2009 операционная прибыль упала почти в пять раз. Текущее накопленное снижение около 40%
По номиналу операционная прибыль во втором квартале вернулась на уровни 2014-2016 годов, а выручка на уровень 2017.
Исходя из тенденций 3 квартала 2020 и прогнозов бизнеса и основных операторов рынка на 4 квартал 2020, выручка в 2020 году может упасть на 4%, что будет более, чем в два раза лучше 2009 и где-то также, как в 2015.
Выручка в 2020 может оказаться даже немного выше 2018, тогда как в 2021 бизнес ожидает восстановления на 3-3.5% выше прошлогоднего уровня.
В рамках действующей конъюнктуры и тенденций, в 2021 ждут V-образного восстановления на 8% к 2020.
Пока бизнес отчитывается за 3 квартал и, хотя годовые тенденции пока негативные, но восстановление присутствует.
Поэтому, если говорить про актуальные тенденции в американском бизнеса, то менеджмент и участники рынка считают, что
1. Удалось избежать дефолтов и банкротство системообразующих игроков
2. Существенного изменения поведенческих паттернов у потребителей и бизнеса не ожидается
3. Ограничения временные, в 2021 про весь этот вирусный хайп забудут
4. Фундаментальной структурной перестройки не произошло, устойчивость бизнеса не пострадала
5. Однако, на передний план выходят компании из финтеха, информационных технологий и фармы/биотеха. Другими словами, интегрально, комплексно бизнес сохранил устойчивость, но произошел перелив из одного кармана (консервативных отраслей) в другой карман (отраслей будущего).
6. Глубина падения оказалась намного меньше, чем ожидалась, а скорость восстановления выше.
Все это не означает истину в последней инстанции. Это если вы хотите спросить, почему американский рынок достиг таких безумных высот — единственный в мире в условиях, когда QE лупят не только в США, но и в Европе, Японии.
Это просто то, на что ставит менеджмент самых крупных в мире компаний и операторы рынка. Причем по таймингу в данный момент (середина октября 2020). Но все может измениться.
